日元成對沖基金投機貨幣 吸引大量押注——《華爾街日報》

對沖基金和資產管理公司正在對日元進行投機，加劇了這一通常在動盪時期被視為避險貨幣的波動。

週三日元大幅上漲，在新數據顯示美國通脹緩解後，美元兑日元匯率一度下跌超過2%。本週美元兑日元匯率下跌1.15%。

日元的上漲是在7月最後兩週已經出現顯著反彈之後。華爾街交易台的銷售人員表示，這一波動源於對沖基金平倉了押注日元貶值至某一水平的頭寸。

這一漲勢與今年早些時候形成鮮明對比，當時日元貶值至二十多年來的最低點。美元飆升、全球經濟疲軟和全球通脹共同推動了日元下跌。

“日元在最近的交易時段波動劇烈，”高盛全球外匯、利率和新興市場策略研究聯席主管卡馬克夏·特里維迪表示。

日元是全球交易量第三大的貨幣，僅次於美元和歐元，是金融市場的重要組成部分。投資者通常在金融市場崩潰時將其作為避險資產買入。即使在2011年3月地震和海嘯襲擊日本時，日元也曾大幅上漲。

最近的波動是美聯儲加息如何在全球市場引發動盪的最新例證。外匯市場在2008年金融危機後的多年裏一直平靜，但在過去一年裏又重新活躍起來。

這些誇張的市場波動本質上是對各國央行誰能最快、最激進應對通脹的一場押注。2008年後，全球央行將利率大幅下調至零以支撐世界經濟。如今它們正以不同步調加息，使得貨幣交易再度火熱。

總體而言，投資者更青睞那些央行表現出最強抗通脹決心的國家。這也是今年美聯儲激進加息推動美元飆升的原因之一。然而週三的通脹報告使美聯儲下月加息幅度的決策複雜化——9月可能加息50個基點，但75個基點的選項仍未排除。

日本央行則強調將繼續維持寬鬆貨幣政策。行長黑田東彥在7月記者會上表示，為支撐匯率而收緊借貸條件是不合理的。他還駁斥了"美日利差是日元兑美元走弱主因"這一流行觀點。

“英國和韓國並不存在巨大利率差，但其貨幣同樣大幅貶值，“黑田東彥表示。

過去幾十年基本面的變化使日元更易受投機影響。瑞銀外匯策略主管詹姆斯·馬爾科姆指出，日元曾在全球貿易中扮演更重要的角色。

馬爾科姆先生表示：“外匯市場的運作方式已經發生了變化。曾經是主要參與者的日本銀行如今地位有所下降，而高頻交易活動則大幅增加。”

他與其他市場人士指出，自動化交易放大了日元的波動幅度。一旦某種交易策略流行起來，算法交易便會蜂擁而至，無論經濟基本面如何都會加劇貨幣的漲跌走勢。

日元是今年發達國家市場中表現最差的貨幣之一，這使得押注美元漲勢乏力的投資者對其產生了興趣。

倫敦對沖基金Melqart KEAL Capital的首席投資官基思·德卡盧奇表示，押注美元下跌的最佳方式是買入日元升值時獲利的衍生品。他指出許多投資者已做空日元，市場即將迎來反轉。

“日元兑美元匯率很容易升至125日元，”德卡盧奇預測道。當前約133日元可兑換1美元。

瑞銀美洲外匯期權主管傑夫·亞爾茅斯表示，衍生品市場的指標顯示，投資者正在平倉那些在美元兑日元匯率快速攀升至20多年高位時獲利的頭寸。

“我們觀察到頭寸解除現象，”亞爾茅斯稱。他補充説，押注美元大幅走弱的衍生品交易尚未引起客户關注。

儘管美元年內仍顯著上漲，但自7月中旬以來未能突破新高，主要呈現橫盤走勢——投資者正在收集更多關於美國經濟前景和消費者價格的數據。追蹤美元對16種貨幣匯率的華爾街日報美元指數今年迄今上漲約8.7%，7月時漲幅一度超過11%。

—東京的Megumi Fujikawa對本文亦有貢獻。

傳統避險貨幣日元在本週早些時候因美國通脹放緩的新數據而走強。圖片來源：Lam Yik/彭博新聞聯繫Julia-Ambra Verlaine請發郵件至 [email protected]

本文發表於2022年8月13日印刷版，標題為《對沖基金押注日元》。