《華爾街日報》：ESG投資遭遇反彈

我們傳奇的編輯羅伯特·巴特利曾打趣説，一個話題至少需要65篇社論才能真正產生影響。在葡萄園裏辛勤耕耘多年後，我們終於明白他的意思——通過社論呼籲人們關注那些打着平淡無奇的ESG（環境、社會和治理）標籤的政治化投資。

近期事件表明，針對ESG投資的反擊終於到來。在亞利桑那州總檢察長馬克·布爾諾維奇的專欄中，他解釋了為何與其他18位州總檢察長共同要求投資巨頭貝萊德就其政治議程作出説明。作為被動投資基金巨頭的貝萊德，一直是將其ESG標準強加於投資企業的急先鋒。

這封質詢信具有重大政治和金融意義。這些總檢察長代表的州政府通過公共養老基金代表州僱員投資貝萊德等機構。各州需要確保這些投資能獲得最優市場回報，以履行對退休人員的承諾。

在貝萊德CEO拉里·芬克的引領下，ESG運動多年來幾乎未經審查就滲透了投資標準。白宮經濟政策主任布萊恩·迪斯等貝萊德前高管在拜登政府中也具有影響力。

風險在於，芬克等人聲稱自願採用的ESG標準將在毫無爭議的情況下成為美國企業界的標配。下一步很可能是監管強制措施。美國證券交易委員會已提出氣候變化規則，將在全美經濟中強制推行二氧化碳排放報告的新要求。

“根據我們目前掌握的事實，貝萊德似乎利用我們各州民辛勤賺取的金錢來規避最佳投資回報，同時也規避了他們的投票權，”檢察長們的信中寫道。

信中進一步指出：“貝萊德過去的公開承諾表明，它利用公民的資產向企業施壓，要求其遵守《巴黎協定》等國際協議，這些協議迫使淘汰化石燃料、推高能源價格、加劇通貨膨脹，並削弱美國國家安全。”

這封八頁的信函接着詳細詢問了貝萊德與氣候變化倡導組織的關係、其對淨零碳排放的支持，以及其ESG（環境、社會及治理）倡導如何與對投資者的受託責任相沖突等問題。檢察長們補充道：“貝萊德與其他金融機構協調推行淨零的行動還引發了反壟斷擔憂。”

貝萊德方面則堅稱，它只是在為投資者的最佳利益着想，而對氣候和社會公平等問題的關注是這一使命的重要組成部分。

這場辯論之所以重要，是因為資本的政治分配正成為一個日益嚴重的問題。它將投資從潛在回報最高的領域轉向政客青睞的公司或行業。拜登總統本週將簽署的税收與氣候補貼法案就是最新例證。該法案以氣候變化為名，確立了大政府與大企業之間新的、更廣泛的協調機制。

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與此同時，一種引人注目的ESG基金替代投資選擇已公開上市。Strive資產管理公司上週宣佈推出首隻交易所交易基金DRLL，這是一隻被動管理的能源指數基金，旨在模仿貝萊德的被動式美國能源指數基金IYE。Strive表示，其首周募集資產管理規模超過1億美元，交易量達1.6億美元。

我們不對任何特定商業模式持立場。讓各方自由競爭投資資金，看誰能勝出並提供最佳回報。但Strive模式值得關注，因為它宣稱將通過股東參與和代理投票向企業推行非ESG政策。Strive表示將利用代理措施説服企業以實現股東回報最大化為首要目標。這是對與ESG標準如孿生兄弟般的"利益相關者"公司治理模式的矯正。

在貝萊德等管理數萬億美元的行業巨頭面前，Strive尚屬行業新秀。但如果ESG真是如此誘人的投資選擇，像貝萊德這樣的公司就不應介意提供不同選擇的基金。最好的消息是，美國或許終於能就ESG和政治化投資展開真正辯論。

7月21日，紐約證券交易所交易大廳，一名專業交易員在貝萊德股票交易台工作。圖片來源：BRENDAN MCDERMID/REUTERS出現在2022年8月16日的印刷版中，標題為’ESG反彈來臨’。