中國7月各項經濟指標全面放緩 央行意外降息——華爾街日報

中國7月新建住宅平均價格連續第11個月下跌。圖片來源：Cfoto/Zuma Press新加坡——隨着疫情防控措施放鬆帶來的兩個月提振作用逐漸消退，中國經濟在7月份步履蹣跚，促使中國央行意外下調兩項關鍵利率，以支撐搖搖欲墜的經濟增長。

週一公佈的一系列數據顯示，7月份經濟活動全面放緩，包括工廠產出、投資、消費者支出、青年就業和房地產，突顯出政策制定者面臨的經濟挑戰的廣度。今年對中國領導人習近平來説是一個政治敏感年份，預計他將在今年秋季打破近期慣例，尋求第三個任期。

經濟學家表示，週一的政策舉措可能對刺激家庭和企業增加借款作用不大，這些家庭和企業對任何新的新冠疫情可能再次影響日常生活感到不安，並對在增長和就業前景惡化的背景下自己的前景感到悲觀。

中國經濟放緩的新證據加劇了今年全球經濟面臨的逆風，全球經濟已經在應對俄羅斯入侵烏克蘭的後果，以及美國、歐洲和其他地區央行通過大幅提高借貸成本來抑制通脹飆升的努力。

漣漪效應迅速波及大宗商品市場，反映出中國作為全球最大原材料消費國的地位。布倫特原油期貨下跌逾5%至每桶93.19美元，使這一能源指標邁向自2月中旬以來的最低收盤水平——當時烏克蘭戰爭尚未推高油氣市場價格。銅價下跌2.5%至每噸約7900美元，大豆期貨下跌3.1%至每蒲式耳14.09美元。中國消耗全球約15%的石油，原油進口量超過任何其他國家，並消耗全球逾一半的精煉銅。

美國股市和中國國債收益率也出現下跌，而美元對離岸人民幣匯率上漲約0.7%。

這個全球第二大經濟體正承受北京方面新冠清零政策和房地產泡沫破裂的影響，這些因素已在多個省市引發抗議和斷供潮。消費者不願花錢，企業不敢投資，這是“對未來巨大不確定性”的反應，法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞表示。

中國經濟疲軟的一個明顯跡象是：週一公佈的數據顯示，7月中國青年失業率達19.9%，即每五個青年中就有一個失業，這是自2018年中國開始發佈該數據以來的最高水平。

週一，中國人民銀行將兩項關鍵利率下調0.1個百分點，並向金融體系注入相當於593億美元的資金，以刺激信貸投放和更廣泛的經濟增長。一些經濟學家表示，這一意外舉措標誌着中國在加大經濟支持力度方面邁出一小步，並可能預示未來幾個月將進一步下調借貸成本。

上海求職者排起長隊。7月中國青年失業率達五分之一。圖片來源：Cfoto/Zuma Press康奈爾大學經濟學教授埃斯瓦·普拉薩德表示：“國內需求增長仍然脆弱，受政府政策和對經濟前景日益擔憂的制約，因此中國人民銀行正盡力支持企業和消費者信心以提振需求。”

然而，高層官員已表明他們不認同需要像2008-09年金融危機及近期經濟動盪時期那樣推出大規模刺激措施。他們列舉了通脹和債務膨脹等風險，並將中國審慎的財政貨幣政策與西方揮霍無度的做法進行對比。

目前基礎設施投資計劃收效有限，經濟學家認為這反映出負責落實的地方政府面臨資金約束，以及缺乏成熟可實施項目。

據官方媒體報道，國務院總理李克強7月下旬在世界經濟論壇活動上向商界領袖表示，政府不會推出大規模刺激措施或過度投放貨幣，而是致力於保持物價穩定和實現"較好"的經濟表現。

中共中央高層在上月末的會議上未宣佈新財政刺激政策，並堅持新冠動態清零方針。官方已實質放棄全年約5.5%的增長目標，當前許多專家關注的是經濟放緩程度究竟會有多嚴重。

渣打銀行經濟學家週一將2022年中國經濟增長預期從此前的4.1%下調至3.3%。“我們預計中國經濟復甦之路將步履維艱，“經濟學家李煒、丁爽和陳亨特在給客户的一份報告中表示。

中國國家統計局週一公佈的數據顯示，7月份工業增加值同比增長3.8%，較6月份3.9%的同比增幅有所放緩，也遠低於《華爾街日報》調查經濟學家預期的4.5%增幅。

過去兩年間，工業產出和出口一直是中國經濟增長的亮點，特別是在春季為遏制新冠疫情實施的封鎖解除後，生產恢復且供應鏈問題得到解決。但經濟學家早就預計，隨着西方消費者感受到物價和利率上漲的壓力，對中國商品的需求將開始減弱。

衡量消費支出的關鍵指標零售額7月份同比增長2.7%，低於6月份3.1%的增幅，也不及接受調查的經濟學家預期的5.0%增幅。

7月份零售額增幅僅略高於經濟學家預期的一半。圖片來源：沈來騏/彭博新聞反覆封控的威脅和中國房地產市場的低迷動搖了消費者信心。週一公佈的另外數據顯示，7月份新建住宅價格同比跌幅創六年多來最大，凸顯出房地產市場的壓力；一年來的監管整頓打擊了銷售，導致項目停工和開發商違約。

根據《華爾街日報》基於中國統計局週一發佈數據進行的測算，7月份70個大中城市新建住宅均價同比下跌1.67%，較6月份1.29%的降幅有所擴大。

統計局數據顯示，新建住宅均價環比連續第11個月下跌。7月環比降幅為0.11%，較6月0.10%的跌幅進一步擴大。70個城市中僅30個城市7月房價環比上漲，低於6月的31個城市。

數據表明基建投資計劃的提振效果有限。1-7月固定資產投資同比增長5.7%，較上半年6.1%的增速有所放緩，低於經濟學家預期的6.2%。

7月份16-24歲人口調查失業率升至19.9%，較6月19.3%再創歷史新高。但全國城鎮調查失業率微降至5.4%（前值5.5%）。

本文由駐北京記者朱莉安·莊和王冰岩共同完成。

更正聲明 週一數據顯示7月中國青年失業率達19.9%（約每五人中就有一人失業）。本文早期版本誤將數據發佈日期寫作週三，特此更正。（更新於8月15日）

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本文發表於2022年8月16日印刷版，標題為《經濟增長放緩 中國央行下調政策利率》。