《華爾街日報》：最熱門芯片製造商預見市場將降温

當亞德諾半導體都開始感受到芯片行業放緩時，你就知道情況有多糟糕了。

目前這種感受還非常輕微。這家芯片製造商週三早間公佈的第三財季業績創下紀錄：營收同比增長77%首次突破30億美元，調整後每股收益增長47%至2.52美元。根據FactSet的數據，該業績還超出華爾街預期，延續了強勁表現——過去五年間亞德諾僅有兩次季度營收略低於分析師預期。

然而，這家為工業、汽車和消費領域提供芯片的製造商也在財報中表示"經濟不確定性開始影響訂單"。公司在電話會議上進一步説明，指出在截至7月的季度後期訂單"有所放緩"，期間還出現"取消訂單小幅增加"。這導致其展望趨於謹慎。亞德諾對本季度31.5億美元的營收預期僅比分析師預測高出1%——而此前四個季度其平均超出幅度達5%。

與美光、英偉達等芯片廠商近期的預警相比，這可能還算温和。但亞德諾獨特的商業模式和市場佈局使其避開了個人電腦、智能手機等芯片行業最困難的終端市場。模擬處理器專為電源管理、温度控制等多樣化應用設計。亞德諾專注於此類芯片，主攻工業和汽車等設計週期可長達數年的高端市場。這些恰好也是芯片供應最緊張的領域，因為這類通常採用老舊折舊設備生產的處理器現已嚴重短缺。

因此，在全球經濟放緩可能最終削弱芯片需求的擔憂下，投資者紛紛逃離芯片板塊其他個股之際，卻大多放過了ADI。在週三財報發佈前，ADI仍是費城半導體指數中唯一一隻年內仍保持上漲的大盤股。這使得該公司的謹慎基調顯得更有分量。ADI股價早盤下跌近6%，並引發整個板塊新一輪拋售：費城半導體指數午盤下跌3%，而標普500指數跌幅不到1%。

相對於同行，ADI可能仍將保持較高地位。該公司週三指出，其訂單積壓量仍在增長。而且它採用了一種獨特的製造模式，將自建工廠與外包生產相結合，同時保留將外包生產快速轉回內部以保持自有工廠滿負荷運轉的能力。這也控制了資本支出。ADI本財年的資本支出預計將佔營收的6%，而兩年前這一比例為3%。德州儀器——ADI在模擬芯片製造領域最接近的競爭對手，其生產需求自給比例要高得多——預計今年資本支出將激增至營收的13%，而兩年前為6%。

TI並非唯一擴大生產的芯片製造商。過去兩年的芯片短缺刺激了投資增加，而最近簽署的《芯片法案》將進一步推動投資，該法案將為擴大國內芯片產能提供補貼。但新建芯片廠需要數年時間才能完工，因此新工廠可能面臨投產時恰逢全球需求降温的風險——導致昂貴的設施利用率不足。ADI規避這種風險的能力是一個顯著優勢，但即使是最靈活的芯片製造商也無法完全避開經濟衰退的影響。

亞德諾半導體表示，在截至7月的季度末訂單有所“放緩”，期間“取消訂單量小幅上升”。圖片來源：Steven Senne/美聯社聯繫作者Dan Gallagher，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年8月18日的印刷版，標題為《最熱門芯片製造商預見市場降温》。