《華爾街日報》：瑞安·科恩的拋售加劇了Bed Bath & Beyond的困境

Bed Bath & Beyond公司本週再遭重創，其最引人注目的投資者清倉離場——距其大舉買入股票並獲董事會席位僅過去數月。

億萬富翁投資者瑞安·科恩提交文件宣佈拋售所持該公司全部10%股份，這一披露引發其股價從週三晚間開始回調。

科恩先生作為在線寵物用品零售商Chewy公司的聯合創始人，今年初大舉入股Bed Bath & Beyond並推動變革，包括出售旗下Buybuy Baby連鎖業務。今年三月，該公司與科恩達成協議，新增三名董事。

Bed Bath & Beyond曾在6月警告稱，本季度銷售額較去年同期下降20%。圖片來源：Richard B. Levine/Zuma Press他的退出加劇了這家公司的動盪——客户流失、現金短缺且缺乏固定首席執行官。據知情人士透露，這家截至5月底現金持有量約1億美元的零售商，正在尋求3.75億美元貸款以充實資金並償還債務。知情人士表示，其向貸款機構推銷的貸款方案將以庫存和公司品牌作為抵押。

該公司在6月份警告稱，當前季度的銷售額與去年同期相比呈下降20%的趨勢。Loop Capital LLC的分析師安東尼·楚昆巴在8月12日給客户的報告中寫道，最近的店鋪檢查顯示，該連鎖店仍有大量商品缺貨，並且其自有品牌商品正在大幅打折，這些跡象表明業務仍在持續受損。

公司流動性問題因董事會2019年11月決定批准一項為期三年的10億美元股票回購計劃而加劇，該計劃提前一年完成。回購資金來源於非核心資產出售，如Cost Plus World Market、Christmas Tree Shops及其他連鎖品牌。

“我們正持續推進提升流動性、實施戰略調整、改善運營以贏回顧客，並推動成本效率的優先事項，”Bed Bath & Beyond發言人埃裏克·曼甘表示。他補充説，公司一直在與財務顧問和貸款機構合作以強化資產負債表，並計劃於本月末提供更多信息。

目前尚不清楚科恩退出持股對公司或其董事會（現包含他的代表）可能產生的直接影響（如果有的話）。

早在今年春季，科恩就曾對Bed Bath & Beyond的轉型計劃未能見效表示擔憂。“在發佈長達170頁的全方位計劃約18個月後，公司仍難以扭轉市場份額持續流失、股價連年下跌的局面，並疲於應對供應鏈波動，”科恩在3月6日致公司董事會的信中寫道。

Bed Bath & Beyond的銷售額已連續四個季度下滑。在截至3月28日的三個月裏，淨銷售額下降25%至14.6億美元。公司淨虧損從去年同期的5100萬美元擴大至3.58億美元。

Bed Bath & Beyond發言人Mangan先生此前表示，公司的供應鏈尚未完善到足以應對新冠疫情造成的干擾。他補充説，經過多年投資不足後，公司在首席執行官Mark Tritton任期內取得了重大進展，實現了技術和基礎設施的現代化。通過升級搜索功能和導航，公司改進了網站和移動應用，推出了以第三方賣家商品為特色的市場，並增加或擴展了在線購買、店內取貨、路邊取貨和當日送達服務。

Mangan先生表示，公司已採取措施節約現金，例如減少1億美元的資本支出，包括暫停門店改造。

儘管分析師警告該公司流動性正在萎縮，Bed Bath & Beyond的股價本週初仍大幅上漲。

該股8月初時每股交易價格低於6美元，此後穩步攀升。週一Cohen先生披露本週早些時候購買了170萬股Bed Bath & Beyond股票的看漲期權後，股價加速上漲。看漲期權賦予投資者在指定日期前以特定價格購買股票的權利，但非義務。這促使散户投資者紛紛買入該股。

這場漲勢還因所謂的空頭擠壓而進一步加劇。該公司的股票存在大量空頭頭寸，這是投資者押注股價將下跌的行為。他們借入股票並賣出，計劃以更低的價格回購，從而賺取差價。

一旦股價開始上漲，部分空頭回補頭寸，進一步推高了股價。

週三盤中，Bed Bath & Beyond的股價一度飆升至30美元，隨後回落。週四收盤時下跌約20%，在披露出售消息後的盤後交易中又下跌35%，至12美元左右。

與該公司的債券也出現反彈，因為人們重新燃起希望，認為它可以利用股價上漲籌集股本，就像去年迷因股寵兒AMC娛樂控股公司為擺脱財務困境所做的那樣。目前沒有明確的公開跡象表明該公司正在考慮此類股權融資，且債券價格較今年早些時候有所下跌。

該零售商目前由Bed Bath & Beyond董事Sue Gove領導，她在Tritton先生辭職後於6月接任臨時CEO。

Alexander Saeedy和Alexander Gladstone對本文亦有貢獻。

致信Suzanne Kapner，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年8月20日的印刷版，標題為《投資者退出加劇Bed Bath的不確定性》。