《華爾街日報》：金融科技公司首席財務官尋求可靠融資，因撤資潮下投資者要求更高回報

隨着投資者撤資或要求更高收益，Upstart Holdings Inc.等金融科技公司正在加強其融資選擇，包括尋找長期投資者、增加更多貸款買家或依賴存款。圖片來源：Upstart金融科技貸款機構正在強化融資渠道，尋求能在長期低迷中持續的資金來源。

近年來，在低利率環境下成立的眾多金融科技公司發現，隨着金融機構尋找投資機會，它們的貸款找到了願意購買的買家。

但隨着利率上升促使投資者要求更高收益，並對資金投向更加挑剔，這一趨勢正在發生變化。與此同時，銀行對信貸風險和整體經濟前景變得更加謹慎，並從現有貸款中獲得更好的回報。

隨着借款人（尤其是信用記錄不良者）的還款情況日益惡化，貸款信用質量也有所下降。信用評級公司Kroll Bond Rating Agency LLC的數據顯示，7月份，加權平均信用評分在680至710之間的消費者金融科技貸款年化淨損失率同比上升5.34個百分點，至10.87%。KBRA數據顯示，同期信用評分在710至740之間的借款人這一指標上升0.51個百分點，至4.69%。

擁有不同商業模式和融資結構的金融科技公司正在採取措施加強資金實力，包括尋找願意挺過經濟動盪的長期投資者、尋求更多貸款買家，以及對於持有銀行牌照的企業而言，更多地依賴存款。

總部位於加州聖馬特奧的Upstart Holdings公司專注於為次級借款人提供個人貸款，其財務總監桑傑·達塔表示，公司正在尋找新投資者，可能包括主權財富基金、養老基金或保險公司，這些投資者願意在其他投資者撤資時購入貸款。

達塔先生稱：“我們正處於一個範式轉變中，從歷史上純粹使用隨意資本轉向尋找更持久、長期的資本合作伙伴。“該公司表示，尋找這些投資者的過程尚處於早期階段，拒絕提供更多細節。

Upstart通過為金融機構（銀行、信用合作社和機構投資者）匹配貸款並收取服務費來創收。該公司大部分貸款源自新澤西州李堡的社區銀行Cross River Bank，該銀行服務於金融科技公司。部分投資者將這些貸款分割成證券，並通過Upstart發起的交易出售。

Upstart財務總監桑傑·達塔圖片來源：Upstart該公司在第二季度經歷了投資者和銀行需求的急劇回落。當季Upstart共發放321,138筆貸款，較前一季度減少31%。第二季度收入同比下降26%，降至2.282億美元。由於持續的資金限制，Upstart預計第三季度收入將再下降25%，至約1.7億美元。

2020年12月上市的Upstart一直採用以貸款轉讓為核心的收費商業模式。如今在尋求長期資本合作伙伴之際，該公司正考慮暫時將貸款保留在賬面上。這與今年春天其聲明不會這樣做的立場截然相反。達塔先生表示，若第三方買家需求持續疲軟，Upstart希望保留自主放貸的選擇權。

將貸款保留在資產負債表上將增加利息收入，但同時也需承擔更多信用風險。“與三四個月前不同的是，資本提供方對經濟前景存在真實焦慮，市場確定性顯著降低。“達塔先生説道。

總部位於波士頓的伯克希爾山銀行上月宣佈，將在可預見的未來暫停通過Upstart發放貸款。截至6月30日，該銀行78億美元的貸款組合中有1.52億美元源自Upstart平台。首席執行官尼廷·馬特雷在7月20日的財報電話會議上向投資者表示：“鑑於經濟不確定性，暫停與該合作方的新貸款發放是審慎之舉。”

其他金融科技貸款機構（其中一些未上市）正感受到壓力，因為投資者要求更高的收益率。先買後付服務提供商Affirm Holdings公司首席財務官邁克爾·林福德在6月的投資者會議上表示，該公司正致力於建立多樣化的貸款買家組合和融資渠道。

Affirm與包括零售商Amazon.com公司、Walmart公司以及電商公司Shopify公司在內的企業建立了夥伴關係，過去一年增長迅速。截至3月31日的季度，衡量其平台所有交易（扣除退款）的商品交易總額增長了73%，達到39億美元。

Affirm通過證券化、整筆貸款銷售和倉庫信用額度（以其消費者貸款餘額為抵押借款）的組合為其貸款提供資金。林福德在6月的會議上表示：“我們考慮過建立資本計劃，不依賴任何一個渠道、任何一個合作伙伴或任何一種合作伙伴。”

總部位於舊金山的Affirm定於8月25日公佈季度收益。金融服務公司摩根士丹利的董事總經理詹姆斯·福塞特表示，投資者將關注該公司的資本獲取是否變得更加困難，以及其資金成本增加了多少。

福塞特表示，當市場條件有利時，外部資本運作良好。“但另一方面，正如我們所看到的——在經濟緊張時期，你往往無法獲得同樣可靠的資本渠道，“他説。

LendingClub公司專注於個人貸款業務，正利用銀行存款為更多貸款提供資金，以應對部分投資者要求更高收益的問題。該公司去年以1.85億美元收購總部位於波士頓的Radius銀行後獲得了銀行牌照，從而獲得了存款渠道。

總部位於舊金山的LendingClub——在轉型為銀行之前自身也面臨融資挑戰——據其財務總監湯姆·凱西透露，第二季度保留了27%的自主發起的消費貸款，高於其20%至25%的目標範圍。LendingClub表示，其餘貸款已出售給投資者。該公司第二季度共發起38億美元貸款，同比增長41%。

凱西先生將公司類銀行業務模式描述為多年轉型的成果，這種模式帶來了更廉價的資金來源和自主放貸能力等優勢。

“如果不具備自主融資能力，你將依賴資本市場和分散的資金來源。這總是讓你難以預測貸款的出售價格，“凱西先生在討論行業前景時表示。

聯繫記者克里斯汀·布勞頓，郵箱：[email protected]

本文刊登於2022年8月23日印刷版，標題為《金融科技公司首席財務官尋求新的融資選擇》。