對沖基金先驅朱利安·羅伯遜去世，享年90歲 - 《華爾街日報》

朱利安·H·羅伯遜(Julian H. Robertson Jr.)，這位對沖基金投資界的先驅於90歲高齡辭世。在二十年間，羅伯遜先生執掌着華爾街規模最大、最受矚目的基金之一——老虎管理公司(Tiger Management LLC)，實現了約25%的年均回報率。他培養並資助了眾多成功的基金經理人，這些後來被稱為"虎崽"(Tiger Cubs)的弟子們在業界享有盛譽。

據其發言人透露，羅伯遜先生因心臟併發症於週二在曼哈頓家中逝世。

這位北卡羅來納州出身的投資家曾在美國海軍服役，1957年加入基德·皮博迪(Kidder Peabody)後，逐步晉升為這家經紀公司的董事並掌管其投資子公司。1978年離職後，他於1980年以800萬美元啓動資金創立老虎基金。為羅伯遜撰寫傳記的丹尼爾·斯特拉赫曼(Daniel Strachman)透露，基金名稱源自羅伯遜對記不清名字者的統稱"老虎"，而員工們則親切地稱他為"大老虎"。

憑藉後來成為對沖基金傳統策略的"買入估值偏低潛力股+做空高價股"方法，羅伯遜早年便大獲成功。老虎基金首年收益率達54.9%，此後多數年份持續跑贏大盤。

據1980年代初退休但仍與羅伯遜保持密切往來的老虎基金聯合創始人索普·麥肯齊(Thorpe McKenzie)回憶，羅伯遜擁有驚人的數據整合天賦。在基金初創期持倉約100只股票時，他每日從長島乘火車前往紐約途中，僅憑《華爾街日報》刊登的股價就能心算出前一日的基金表現。

“我們在期權、衍生品以及一些深奧難懂的證券上做了大量交易，”麥肯齊先生説，“我們進場時經紀人會説我們虧損了1%，而朱利安則會説，不，我們賺了0.25%。”

朱利安·羅伯遜在2014年紐約市的一場活動中發言；到1990年代末，他管理着約220億美元資金。圖片來源：Ilya S. Savenok/Getty Images隨着時間的推移，羅伯遜先生除了股票外還投資於債券和其他市場。到1990年代末，羅伯遜管理着約220億美元資金，與喬治·索羅斯和邁克爾·斯坦哈特並稱為華爾街最著名的對沖基金交易員。

隨後羅伯遜遭遇挫折。1998年，老虎基金單日虧損近20億美元，主要原因是日元對美元匯率飆升。1999年，當投資者熱衷於高價科技股且市場飆升時，羅伯遜轉為謹慎，老虎基金虧損19%。在紐約廣場酒店舉行的年會上，投資者因基金糟糕的表現對羅伯遜大加指責。

“那太可怕了，真的非常可怕，”羅伯遜後來回憶道。

2000年初，老虎基金又虧損了13.5%。在新西蘭度假期間，心灰意冷的羅伯遜決定退出對沖基金行業，將資金返還給客户。

“這種方法行不通，而我不明白為什麼，”羅伯遜回憶當時的想法，“我已經67歲了，誰還需要這個？”

在他宣佈這一舉措的當天，他避開的股票開始暴跌，而他看好的股票則大幅上漲，這標誌着羅伯遜先生預見的科技股殘酷熊市的開始。

羅伯遜先生從未培養過接班人，但他培訓和指導了一批分析師和投資組合經理，這些人後來離開並創辦了自己的對沖基金。當這些人還在老虎基金時，他有時會與他們在愛達荷州和懷俄明州徒步旅行，以建立團隊精神。這些投資者又培養了其他人，形成了一個被稱為“老虎幼崽”和“老虎孫輩”的複雜基金網絡。他們繼續為客户管理着數百億美元的資金，經常分享投資理念並持有重疊的股票投資組合。

羅伯遜先生對華爾街當時處於起步階段的主要經紀業務的發展也有重要影響，該業務為對沖基金等交易客户提供融資。摩根士丹利主要經紀業務的聯合創始人裏奇·波託加洛表示，羅伯遜在1985年幫助摩根士丹利進入了這一業務。

著名的“老虎幼崽”包括維京全球投資的安德烈亞斯·哈爾沃森、科圖管理的菲利普·拉豐、孤松資本的斯蒂芬·曼德爾、小牛資本的李·安斯利以及老虎環球管理的查爾斯·“蔡斯”·科爾曼。其中一些投資者變得極具影響力，早在其他人之前就大膽投資於私營企業。在過去的二十年裏，羅伯遜還通過老虎管理公司為數百家其他基金提供了資金支持，該公司繼續管理着他自己的資金。

“朱利安是一位傳奇投資者和慷慨的導師，”拉豐特先生在週二的一份聲明中表示。“沒有他在這裏，我們都感到更加孤獨。”

2006年在新西蘭打高爾夫球的朱利安·羅伯遜，擁有新西蘭的高爾夫度假村和葡萄園。照片：約翰·克勞福德/彭博新聞一些“虎崽”表現不佳。比爾·黃的Archegos資本管理公司在2021年崩潰，給華爾街銀行帶來了數十億美元的損失。黃先生於四月被起訴，罪名是證券欺詐和敲詐勒索，檢察官稱這是一個巨大的欺詐和操縱計劃，幾乎危及了美國的金融體系。

當時，羅伯遜先生告訴彭博新聞：“這是一個真正的好人犯下的可怕錯誤。”

作為一名活躍的慈善家和環保主義者，羅伯遜先生擁有新西蘭的高爾夫度假村和葡萄園，並在該國建立了一個5000英畝的綿羊農場。2009年，他因辯稱自己不是2000年紐約市的居民而不欠税款，贏得了2700萬美元的税務案件。

據他的發言人表示，羅伯遜先生一生中向慈善機構捐贈了約20億美元，其中包括超過2.5億美元用於在紐約市抗擊貧困。他承諾將大部分遺產捐贈給慈善機構。

“直到最後，他仍然對市場感興趣，”麥肯齊先生説。“他擁有一個龐大的聯繫人網絡，並保持着聯繫，去年夏天我和羅伯遜先生在一起時，他每天都會收到一位戰略師關於全球宏觀發展的簡報。”

羅伯遜先生身後留下了他的兒子們——斯賓塞、朱利安三世和亞歷山大，以及九個孫輩。他的妻子約瑟芬於2010年去世。

聯繫 格雷戈裏·扎克曼，郵箱：[email protected] 以及朱麗葉·鍾，郵箱：[email protected]

刊登於2022年8月24日印刷版，標題為《對沖基金“老虎”開創80年代交易先河》。