《華爾街日報》：汽車零部件零售業預計僅現温和減速

汽車零部件正成為零售業中一個需求穩定、庫存合理且利潤可觀的可靠領域。

Advance Auto Parts 於週二下午公佈了季度業績，表示截至7月16日的季度同店銷售額同比下降0.6%，與華爾街預期的2.2%增長相比令人失望。

O’Reilly Automotive 是一家規模更大的汽車零部件零售連鎖店，其第二季度同店銷售額實現了更健康的4.3%增長。Advance Auto Parts在週三上午的財報電話會議後股價下跌了9.6%，而O’Reilly自上個月公佈業績以來股價已上漲10%。

看看我們的《街頭聽聞》專欄作家中，誰能在2023年8月之前選出表現最佳的股票。儘管汽車零部件零售更多是基於必需品而非可自由支配的支出，高通脹在最近一個季度導致更多消費者推遲了維修保養。DIY客户的需求在Advance Auto Parts和O’Reilly均有所減弱，其中許多人出於經濟原因自行維修車輛。

相比之下，專業客户的需求保持強勁。Advance Auto Parts在財報電話會議中指出，表現最佳的類別包括剎車和電池等故障相關部件，車主別無選擇只能更換。銷售最差的產品包括外觀化學品和配件。

與去年同期相比，Advance Auto Parts和O’Reilly的庫存分別增長了9.1%和9.8%。全行業合理的庫存水平意味着比零售業其他領域（尤其是服裝業）擁有更強的定價權，後者正經歷一波又一波的清倉和促銷活動。例如科爾士百貨表示，其庫存較上年同期激增48%。

O’Reilly在最近的財報電話會議上表示，其產品成功實現了約10%的同比漲價。因此，汽車零部件零售商的利潤受到的衝擊遠小於其他零售商，其中一些零售商的營業利潤率甚至減半。Advance Auto Parts最新季度的調整後營業利潤率較上年同期上升0.3個百分點，而O’Reilly的利潤率則收縮了1.2個百分點。

儘管Advance Auto Parts和O’Reilly都下調了全年業績指引，但該行業前景依然可觀。二手車價格的上漲速度仍遠快於汽車零部件。根據美國勞工統計局的數據，截至7月，二手車價格較2021年1月上漲約38%，而更換零部件的成本上漲了18%。這意味着受通脹擠壓的消費者更可能選擇修車而非換車。

若更多消費者恢復通勤和旅行，業務表現甚至可能超出預期。根據GasBuddy數據，自6月中旬以來汽油平均價格已下跌23%，更多消費者可能願意重新上路。Truist證券股票分析師斯科特·西卡雷利在研究報告中指出，在2007-09年金融危機引發的經濟衰退期間，汽車零部件銷售實際上有所加速。

汽車零部件的防禦性特質並未被忽視，今年以來，Advance Auto Parts和O’Reilly的股價表現均優於整體零售指數。但兩家公司的股票遠期收益倍數仍低於疫情前水平——相較2019年底，Advance Auto Parts和O’Reilly分別有30%和5%的折價。作為經濟衰退的對沖工具，這個價格相當合理。

Advance Auto Parts雖下調全年指引，但該行業前景依然可觀。圖片來源：Jeffrey Greenberg/Education Images/Universal Images Group/Getty Images刊發於2022年8月25日印刷版，標題為《汽車零部件零售僅現温和減速》。