深入剖析Henry Schein公司 - 《華爾街日報》

總部位於紐約長島的醫療用品分銷商Henry Schein，其客户覆蓋了美國90%的牙科診所。圖片來源：olivier douliery/法國新聞社/蓋蒂圖片社本專欄是第六屆《華爾街日報》年度選股大賽的參賽作品。

如果你也是疫情期間跳過洗牙的人之一，那麼你忽略的那張牙醫提醒卡很可能來自Henry Schein 公司。

即便你去了，衞生員使用的器械、讓你漱口時遞來的塑料杯、牙醫檢查口腔用的放大鏡，這些可能也都由Henry Schein供應。這家紐約長島企業宣稱其客户覆蓋北美35%-40%的牙科耗材市場，歐洲、澳大利亞和新西蘭市場也有重要佈局。其規模較小但依然可觀的醫療供應業務，為全美約60%的醫療機構提供產品。

疫情重創了牙科行業，許多診所至今未能恢復正常運營。部分患者仍因疫情顧慮拒絕就診，更多人可能只是中斷了看牙習慣。每一波感染潮都導致人手短缺和預約取消。美國商務部數據顯示，6月經通脹調整後的牙科服務支出較2020年2月水平低11%。

疫情對Henry Schein的股價也不太有利。74.65美元的股價僅略高於2020年2月的收盤高點，市盈率約為15倍，這是過去十年來最低水平之一。同期標普500指數上漲了約22%。

但在未來幾個月，即使經濟擔憂持續困擾整體市場，Henry Schein的股票仍可能表現亮眼。隨着新冠疫情擔憂逐漸消退，更多人將重新開始定期看牙醫，其中一些人（對他們來説不幸的是）需要額外的牙科治療。牙醫們自己也感到樂觀：美國牙科協會7月進行的一項調查顯示，61%的受訪者表示他們對牙科診所的復甦非常有信心或有一定信心。而對經濟復甦有信心的比例則低得多，僅為17%。

牙醫的樂觀情緒在Henry Schein也有所體現。本月初，該公司表示，第二季度整體銷售額同比僅增長2.1%，但這很大程度上可以歸因於低利潤率個人防護設備（尤其是手套）銷售額的下降——手套價格在疫情初期至去年第二季度期間飆升，此後有所下降。北美牙科設備（包括傳統設備如牙科椅和高端技術產品如口內掃描儀）銷售額在第二季度同比增長8.1%。該公司還表示，設備訂單積壓持續增加，這表明牙醫們正在加大對診所的投入。

大多數人並不特別喜歡去看牙醫。對於那些一直拖延的人，投資於Henry Schein或許能幫助緩解這種痛苦。

寫信給Justin Lahart，郵箱：[email protected]

刊登於2022年8月25日的印刷版，標題為《Henry Schein將因牙科就診而閃耀》。