德比觀點：經濟學家認為鮑威爾將長期壓制降息希望——華爾街日報

作者：邁克爾·S·德比2022年8月24日 美國東部時間上午5:30|華爾街日報專業版經濟學家認為，當美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週五在傑克遜霍爾年度研究會議上發表講話時，他需要在傳達央行近期利率政策與長期利率路徑之間找到微妙的平衡點。

回答這些問題意味着要為市場對9月幾乎確定的加息幅度預期定調，同時闡明在經濟衰退擔憂加劇、市場已開始預期降息的情況下，美聯儲對長期利率的規劃。

目前經濟學家不確定鮑威爾是否會利用週五的演講——預定於美國東部時間上午10點開始且不設問答環節——來釋放信號：在連續兩次大幅加息75個基點後，美聯儲是否該轉向更緩慢的加息節奏。

*儘管美聯儲仍面臨四十年來的最高通脹水平，但近期數據已顯示價格壓力可能見頂。*若確實如此，美聯儲或將在9月20-21日的聯邦公開市場委員會會議上將加息幅度調整為50個基點。

“我們預計鮑威爾將重申7月新聞發佈會及上週公佈的會議紀要中提出的放緩緊縮步伐的理由，“高盛經濟學家週二在給客户的報告中表示。他們補充説，鮑威爾"可能會通過強調聯邦公開市場委員會仍致力於降低通脹，且未來政策決定將取決於數據表現，來平衡這一信息。”

美聯儲官員們近幾周來一直在積極討論他們希望看到央行下月採取何種行動，但尚未達成共識。

聖路易斯聯儲主席詹姆斯·布拉德上週四在接受《華爾街日報》採訪時表示：“目前我傾向於加息75個基點。我認為我們對經濟形勢有相對準確的判斷，通脹率非常高，因此繼續提高政策利率並進入限制性區間是合理的。”

這位擁有FOMC投票權、在呼籲鷹派政策立場方面一直領先的官員表示，現在斷言價格壓力正朝着更有利的方向發展還為時過早，並補充説"我們距離控制通脹還有很長的路要走”。

儘管如此，鮑威爾週五保持模糊表態也有其道理，因為在下次FOMC會議前還將有更多通脹數據公佈。6月會議前夕的最新數據曾促使美聯儲採取更激進行動，因此鮑威爾可能不希望在本週就過早鎖定立場。

SGH宏觀顧問公司首席經濟學家蒂姆·杜伊周一在給客户的報告中寫道：“9月加息幅度很可能取決於下一份（消費者價格指數）數據。若核心通脹再次走軟，美聯儲可能會傾向於加息50個基點。”

無論鮑威爾對貨幣政策的短期策略作何表態，各方對其長期目標有更多共識——即反覆強調降息遠未提上央行議程。

RSM美國 LLP首席經濟學家約瑟夫·布魯蘇埃拉斯表示：“我們預計鮑威爾將通過討論歷史性緊張的勞動力市場來抑制有關政策即將轉向降息的猜測。我們強烈反對當前市場預期，呼籲美聯儲在年底前將政策利率上調至4%，之後才考慮暫停加息。”

德意志銀行經濟學家週一指出：“儘管我們仍認為美聯儲將在接下來的兩次會議上將加息步伐放緩至50個基點，但這樣的放緩絕不意味着美聯儲已完成緊縮週期。我們繼續預計美聯儲將在年底前加息至3.6%，並在明年[第一季度]達到4.1%。”

聯繫作者 邁克爾·S·德比，郵箱：[email protected]