新興市場外匯儲備迅速消耗 危機風險加劇——華爾街日報

新興市場正以2008年以來最快速度消耗美元及其他外匯儲備，這增加了全球最脆弱經濟體出現一波違約潮的風險。

根據國際貨幣基金組織的數據，截至今年6月，新興和發展中國家的外匯儲備已減少3790億美元。摩根大通數據顯示，若排除匯率波動以及中國與海灣產油國龐大外匯儲備的影響，新興市場正經歷2008年以來最大規模的儲備縮減。

各國央行正動用儲備金來抵禦本幣兑持續走強的美元貶值，並支付食品和燃料進口費用飆升的賬單。雖然中國、印度和巴西等大型新興市場憑藉鉅額外匯儲備能較好應對危機，但其他國家已瀕臨儲備耗盡邊緣。

5月發生外債違約的斯里蘭卡基本耗盡了支付燃油等基本進口物資所需的美元。尼日利亞也面臨嚴峻外匯短缺——據國際航空運輸協會稱，該國央行已阻止外國航空公司匯出4.64億美元資金來節省美元儲備。

經濟學家警告，巴基斯坦、埃及、土耳其和加納同樣面臨貨幣危機風險。

“有幾個相當重要的國家面臨直接風險，”美國外交關係委員會高級研究員、拜登政府時期美國貿易代表顧問布拉德·塞策表示，“這些國家一開始就沒有足夠的外匯儲備。由於失去融資渠道，它們正在動用儲備來支付食品和能源進口費用，如果這種情況持續更長時間，顯然將面臨貨幣或債務危機風險。”

投資者在今年新興市場資產的歷史性暴跌中始終強調，他們認為發生廣泛危機的風險很小，壓力僅限於少數幾個長期存在政治和經濟問題的國家。但壓力似乎正在向這些眾所周知的薄弱環節之外蔓延。

斯里蘭卡的一個糧食攤位，該國基本上已耗盡支付燃料和其他基本進口商品所需的美元。圖片來源：Jonathan Wijayaratne/Bloomberg News其中包括：根據數據提供商CEIC的數據，捷克共和國今年已消耗了15%的外匯儲備，匈牙利的外匯儲備則下降了19%。兩國都受到俄羅斯入侵烏克蘭和莫斯科減少對歐洲天然氣供應的沉重打擊。匈牙利貨幣兑美元匯率今年已下跌近30%。

各國央行儲備美元、歐元、日元和其他貨幣作為金融安全網。當它們想提高本國貨幣價值時，可以出售這些儲備，或者用它們幫助當地企業支付進口費用或向海外投資者償還債券。

木星資產管理公司新興市場債務主管亞歷杭德羅·阿雷瓦洛表示，今年對許多新興市場國家而言形成了"完美風暴"。

美元飆升至20年高位，迫使各國央行消耗外匯儲備以遏制本幣貶值。過去一年新興市場央行也在激進加息，但未能阻止外資撤離和本幣值承壓。與此同時，許多發展中國家實質上被全球債券市場拒之門外，失去了關鍵的融資渠道。

“撒哈拉以南非洲國家風險最大，因為這些國家確實長期依賴低利率，“阿雷瓦洛指出。他補充説，外國投資者對高風險新興市場債券一度旺盛的需求已枯竭。

大宗商品價格雖從高點回落但仍處高位，這加劇了貧窮國家的困境，迫使央行在如何使用有限儲備上面臨艱難抉擇。

“埃及和巴基斯坦雖不像斯里蘭卡那樣岌岌可危，但兩國…都在動用所剩無幾的儲備支付食品和燃料進口，“塞策爾表示。

CEIC數據顯示，埃及外匯儲備今年已下降26%，截至7月底為240億美元，僅夠支付三個多月的進口賬單。

該國正承受年內第二次貨幣貶值的壓力。經濟學家指出，埃及央行正在人為管控英鎊匯率而非任其自由浮動，這種安排在美元走強時代價日益高昂。政府雖正與國際貨幣基金組織談判貸款事宜，但迄今仍不願允許英鎊進一步貶值。

埃及財政部未回應置評請求。

“主要依賴食品和能源進口的國家非常不願意讓本幣貶值，“美國銀行新興市場經濟學家大衞·豪納表示，“這在政治上極其敏感。通脹已經過高，“而貨幣貶值會導致進口商品更加昂貴。

根據CEIC數據，巴基斯坦和加納正在與國際貨幣基金組織談判救助方案，兩國今年外匯儲備分別下降了33%和29%。

“斯里蘭卡的例子説明，（向IMF求援）等待過久的危險性，一個國家可能最終耗盡所有可用外匯儲備，“塞策爾先生指出。

經濟學家警告，面臨貨幣危機風險的國家包括巴基斯坦、尼日利亞、埃及、土耳其和加納。圖片來源：shahzaib akber/Shutterstock聯繫記者切爾西·杜蘭尼，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年8月25日印刷版，標題為《新興市場面臨美元荒》。