鮑威爾稱美聯儲將堅持抗通脹立場後債券收益率小幅上升 - 《華爾街日報》

週五，在美國聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾表示通脹放緩跡象尚未讓央行獲得解除抗通脹強硬立場的明確信號後，政府債券收益率小幅走高。

週五早間公佈的聯儲首選通脹指標新數據證實了投資者對價格壓力正在緩解的預期。但鮑威爾仍表示，央行的任務尚未完成：他在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的聯儲年度會議上對同僚表示，當前進展"遠未達到"聯儲"在確信通脹回落前需要看到的水平"。

這番言論引發投資者拋售股票和債券。標普500指數下跌超3%，債券收益率上升表明價格下跌。

10年期美國國債收益率從週四結算的3.023%微升至3.034%。對近期聯儲政策預期更為敏感的2年期國債收益率達到3.391%，高於前一天的3.372%。

Hirtle Callaghan副首席投資官布拉德·康格表示，債券交易員此前預計鮑威爾會就明年貨幣政策方向釋放鷹派信號，而他確實這樣做了。

“他基本上完全聚焦於通脹及降低通脹的必要性，“康格説。

康格補充道，講話後2年期收益率上升反映出市場預期聯儲將堅持抗通脹立場，同時通過收緊金融條件來助力這一目標。

投資者將美國政府可靠的債務償付視為理所當然，因此國債價格往往反映了交易員對美聯儲在該債券存續期內如何設定基準利率的預期。反過來，國債收益率又為整個經濟中的借款人設定了利息成本的下限，從尋求抵押貸款的房主到籌集新資金的企業都是如此。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在傑克遜霍爾會議上的講話主要圍繞通脹問題展開。圖片來源：David Paul Morris/彭博新聞7月，美聯儲連續第二次會議以加息0.75個百分點結束，將央行的目標利率區間提高到2.25%至2.5%。最近幾周，基金經理們對美聯儲在9月下旬的會議上更有可能再次加息0.75個百分點，還是將放鬆力度加息0.5個百分點存在分歧。

根據芝商所的統計數據，交易員用來押注利率路徑的聯邦基金期貨合約顯示，在鮑威爾週五講話後，交易員對9月更大幅度加息的傾向為60%對40%。

今年夏初，基於市場的預測顯示，許多投資者在重新評估美聯儲最終是否會像央行官員們預測的那樣大幅加息。

7月下旬，被稱為隔夜指數掉期的衍生品定價預計美聯儲基準利率將在2023年初達到約3.3%的峯值，之後再次回落。

當時，這一預期與美聯儲官員們的主張大相徑庭。官員們普遍表示，他們預計明年利率將需要保持穩定或上升以遏制通脹。

近期交易中，交易員的預測已更接近美聯儲的立場。週五，衍生品交易員最新預測顯示，到2023年5月美聯儲政策會議結束時，利率將升至近3.8%。

“上個月市場一度押注未來一兩年將大幅放鬆政策，“Vanguard債券投資組合經理布萊恩·奎格利表示，“鮑威爾的講話旨在向市場傳遞一個信息——這種結果不太可能出現。”

儘管有更多證據表明美聯儲抗通脹措施正在見效，但週五隨着股市下跌和收益率上升，市場深刻領會了這一信號。

週五早些時候，美聯儲青睞的通脹衡量指標——個人消費支出價格指數(PCE)顯示，7月份核心價格環比上漲0.1%，較6月份0.6%的漲幅有所回落。這印證了8月初公佈的消費者價格指數數據，表明價格壓力正在趨平。

從短期國債到30年期國債，在通脹數據和鮑威爾講話後價格波動均趨緩，儘管8月末交易櫃枱人手不足有時會放大價格波動。

債券投資者的注意力現在轉向將於下週五發布的8月就業報告。8月CPI數據將於9月13日公佈，屆時將提供通脹最新情況。

在此過程中，央行數十年來最激進的加息步伐——美聯儲以數十年來最快的速度收緊政策——可能會引發更劇烈的市場波動。

奎格利先生表示：“以75個基點的幅度加息，利率在任何時間點可能達到的水平分佈範圍會顯著擴大。”

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本文發表於2022年8月27日印刷版，標題為《美聯儲講話推動國債收益率小幅攀升》。