《華爾街日報》：The RealReal首席財務官計劃通過控制成本、提高利潤率以實現盈利

總部位於舊金山的The RealReal通過線上及紐約、芝加哥、洛杉磯等16家實體店銷售愛馬仕包、勞力士手錶等商品。圖片來源：David Paul Morris/彭博新聞社The RealReal公司財務總監希望控制成本並銷售更高利潤商品，這家奢侈品寄售零售商目標是在上市三年後首次實現盈利。

去年10月上任的首席財務官羅伯特·朱利安表示，公司過去過於關注提升總交易額，而忽視了最能帶來利潤的商品銷售。自創始人朱莉·温賴特6月辭去CEO職務後，他與公司總裁拉蒂·薩希·萊韋斯克共同擔任臨時聯席首席執行官。

朱利安的戰略包括增加寄售商品（即來自客户衣櫃的二手物品）比例，減少批發採購商品。他表示：“可以説我們在業務視角、分析方式和關鍵指標定義上都進行了重大變革。”

這家2011年成立的舊金山企業通過線上平台及紐約、芝加哥、洛杉磯等地16家實體門店，銷售愛馬仕手袋、勞力士腕錶等奢侈品。

第二季度，28%的收入來自批發商和其他供應商的直接銷售，63%來自寄售業務，其餘部分則通過向買家收取運費獲得。朱利安先生表示，公司直接銷售的毛利率為14%，而寄售商品的毛利率高達85%。

自2019年首次公開募股以來，The RealReal的銷售額持續增長，但盈利仍難以實現。第二季度收入同比激增47%至1.544億美元，衡量總交易量的商品總值增長30%至4.54億美元。公司報告淨虧損5320萬美元，較上年同期7070萬美元的淨虧損有所收窄。

隨着投資者紛紛撤離未盈利企業，該公司股價今年暴跌。年初至今The RealReal股價已下跌約80%，週四收盤報2.38美元。

The RealReal主要通過銷售團隊獲取寄售商品，銷售人員會前往客户家中或公司門店協助挑選寄售物品。公司也允許持有二手商品的客户通過郵寄或前往其16家門店及3個寄售辦公室進行物品交接。

公司雖實際持有待售商品，但不會將寄售品記為自有庫存。其盈利模式是從買賣雙方成交額中抽取一定比例（稱為抽成率）。去年The RealReal寄售商品的抽成率為34.7%，低於2020年的35.7%。

直接從批發商或其他供應商處採購的商品確實計入庫存。

The RealReal今年設定了到2025年實現1億美元調整後息税折舊攤銷前利潤的目標。2021年，這一數字為虧損1.269億美元。公司計劃通過讓收入增速超過支出來實現盈利目標，朱利安先生表示。分析師認為該計劃可行但頗具野心，預計公司將在2027年實現淨利潤。

朱利安先生表示，公司提升盈利能力最有效的手段是控制固定成本。隨着The RealReal通過增加員工規模、開設新門店及搭建電商運營必要基礎設施進行擴張，相關費用持續增長。第二季度運營支出同比上升8%至1.387億美元。

2020年曼哈頓的The RealReal門店。圖片來源：Nina Westervelt/Bloomberg News"他們需要承擔大量維持業務運轉的基礎設施成本，“Wedbush證券公司股票研究高級副總裁湯姆·尼基克指出。他強調The RealReal需投入人力、場地及安防資源進行商品鑑定。

朱利安先生表示其目標是將固定成本增速控制在通脹率以下。根據The RealReal三月份投資者報告，2021年公司62%的運營支出屬於支持性職能，因此主要為固定成本。

該公司在整體經濟形勢不明朗的情況下仍努力實現盈利。這是近期多家下調年度財務預期的零售商之一。百貨連鎖企業梅西百貨和諾德斯特龍本週下調了業績展望，理由是經濟可能進一步下滑的風險。

The RealReal目前預計今年經調整的税息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)虧損將在1億至1.1億美元之間，而此前預期為虧損8000萬至1億美元。該公司在本月的財報電話會議上表示，下調預期是由於委託商品採購面臨挑戰，以及消費者需求轉向低價日常服裝，而遠離珠寶和手錶等高端商品。

研究公司晨星的股票分析師肖恩·鄧祿普表示，他不認為The RealReal在2022年會出現需求大幅下降的情況。

投資公司Cowen Inc.的董事總經理奧利弗·陳表示，在線寄售服裝市場競爭更加激烈。除了Poshmark Inc.和ThredUp Inc.等上市的寄售零售商外，消費者還通過電商巨頭eBay Inc.出售二手奢侈品。陳先生説：“任何轉售古馳(Gucci)的人”都是The RealReal的競爭對手。

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