投資者加大做空股市押注 夏季漲勢消退——華爾街日報

投資者正加大押注市場下跌，這種情緒減弱的跡象可能預示着2022年上半年波動交易的迴歸，分析師們表示。

過去幾個月，標普500期貨的淨空頭頭寸有所增加，達到兩年來的最高水平。這意味着交易員們正在增加押注該指數將下跌，或者至少在對沖這種風險。與此同時，追蹤熱門科技股的基金的空頭興趣也有所上升，這些股票最近的下跌表明，強勁的夏季反彈正在停滯。

許多交易員和投資組合經理正在爭論，股票從2022年6月中旬的低點攀升是否標誌着新一輪牛市的開始，或者僅僅是暫時的反彈。自6月16日以來，標普500指數上漲了11%，但全年仍下跌15%。

“市場存在大量懷疑情緒，因此我們仍處於逢高賣出的心態中，”全國投資研究主管馬克·哈克特表示。“如果每個人都認為我們處於熊市反彈中，這幾乎會成為一種自我實現的預言。”

本週，投資者將分析最新的月度就業報告、消費者信心調查和製造業指數，以瞭解經濟健康狀況。他們還將審查百思買公司、惠普公司和金寶湯公司等公司的季度業績。

近期市場的部分熱情似乎已經消退。標普500指數連續第二週下跌，此前美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上週五表示，央行必須繼續加息，並將利率維持在高位，直到政策制定者確信通脹得到控制。該指數上週五創下兩個多月來最糟糕的單日表現。

7月份通脹略有緩和，投資者最初認為這意味着美聯儲可能很快會放緩加息步伐。然而，鮑威爾表示，這些價格數據是"受歡迎的"，但"遠遠達不到"美聯儲的目標。

自6月16日以來，標普500指數上漲了11%，但今年仍下跌15%，近期市場的部分熱情似乎已經消退。圖片來源：Michael M. Santiago/Getty Images與此同時，企業盈利狀況好於擔憂，但分析師和投資者預計未來幾個月盈利將面臨更大壓力。FactSet調查的分析師預計，今年利潤將增長約8%，低於7月初10%的預期。

在最近一週，投資者再次從美國股票基金撤資。根據Refinitiv Lipper的數據，在截至週三的一週內，這些基金淨流出12億美元，此前在8月上半月曾短暫流入。總體而言，投資者在6月和7月從股票基金撤資441億美元。

“市場情緒從糟糕，到稍有好轉，再到如今更加惡化，”Neuberger Berman多空基金高級投資組合經理查爾斯·坎託表示，“在當前環境下這是一場非常危險的遊戲。”

根據美國商品期貨交易委員會最新數據，截至週二，標普500指數期貨合約在對沖基金為主的交易員類別中淨空頭頭寸超過26萬手，接近2020年6月的高位。

投資者還在加大對部分推動夏季股市反彈的大型科技股的做空押注。做空者借入股票並賣出，希望以更低價格買回並賺取差價利潤。他們可能直接押注股價下跌，或旨在保護投資組合免受下跌風險。

科技與數據分析公司S3 Partners數據顯示，追蹤納斯達克100指數的Invesco QQQ信託交易所交易基金（包含蘋果、微軟和亞馬遜等風向標企業）近期成為ETF中做空增幅最大的標的。截至週三的30天內，QQQ的空頭頭寸增加54億美元（28%），達到近250億美元，佔其流通股的14%。

投資者和策略師指出，市場中的空頭頭寸有助於參與者研判情緒，並可能影響股票波動的幅度。若股價上漲，空頭可能被迫平倉，從而加速市場上行；若股價下跌，空頭也可能買入平倉獲利，這或能緩衝下跌趨勢。

“倉位佈局不一定會推動市場走向，”法國巴黎銀行美國股票及衍生品策略主管格雷格·鮑特爾表示，“但一旦市場朝某個方向交易，倉位往往會影響其交易方式。”

Crossmark全球投資公司首席投資官鮑勃·多爾稱，其公司的股市中性基金一直在增加對高市盈率股票的做空倉位，這些股票的交易前提是未來高增長預期。

“這些高估值但未盈利公司的股票在下跌時領跌市場，”多爾談到，“在反彈時又領漲。此後它們一直表現掙扎。”

儘管標普500期貨的做空倉位顯示機構投資者看跌，但散户投資者似乎更為樂觀。根據VandaTrack數據，過去幾周散户對反向ETF的購買有所減少——這類高風險基金利用槓桿讓投資者從指數反向波動中獲利，是散户做空指數的有效工具。

“散户投資者其實相當樂觀，”哈克特表示，“更可能的情況是，短期內散户變得更加悲觀會導致市場下跌。”

作者：漢娜·繆，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年8月29日印刷版，標題為《投資者加大押注市場將下跌》。