《華爾街日報》：部分共和黨州抵制ESG投資趨勢

共和黨人正加緊阻止投資者在決策中考慮環境及其他因素。他們正與致力於解決此類問題的數萬億美元投資基金形成對抗。

過去一週，佛羅里達州州長羅恩·德桑蒂斯及其他官員禁止州養老基金管理人將環境、社會和治理（ESG）因素納入投資考量。得克薩斯州審計長格倫·赫格禁止貝萊德集團、法國巴黎銀行、瑞士信貸集團等機構在該州開展業務，理由是它們"抵制能源公司"。西弗吉尼亞州於7月採取類似措施，將貝萊德、摩根大通等公司除名，稱ESG損害其經濟。

批評的核心觀點是華爾街及投資者正在切斷對化石燃料生產商的貸款與投資。共和黨人還指責投資者試圖以犧牲利潤為代價，迫使企業遵循自由主義議程。

投資者仍為石油和天然氣行業提供大量資金。他們表示，應對氣候變化、改善公司治理及促進多樣性等因素能提升利潤。

ESG基金與氣候投資是投資行業增長最快的兩大領域。晨星數據顯示，全球每季度新增數百隻相關基金，總規模約2.5萬億美元，其中大部分投資於美國企業。

美國銀行分析師發現，投資者正在為ESG評分最佳的企業股票支付近乎創紀錄的溢價，遠超評級最差的公司。來自指數提供商行業協會"指數行業聯盟"等機構的調查顯示，投資者在搶購綠色債券和投資氣候初創企業的同時，正將ESG作為更優先的考量。

納斯達克公司首席執行官阿德娜·弗裏德曼在最近財報電話會議上表示：“ESG絕對是業務中增長最快的部分。“這家交易所運營商正與企業合作制定相關戰略。

數據顯示，今年企業已通過綠色債券和貸款籌集約3200億美元。Dealogic數據顯示，另有4000億美元債務融資附帶了實現可持續發展目標的激勵條款。PitchBook數據顯示，從太陽能農場到清潔氫能等領域的初創公司已通過私募股權融資270億美元。市場波動和利率上升使這些領域的融資額低於去年創紀錄的總量，但仍超過2019和2020年水平。

推動這些投資熱潮的因素包括：尋找下一個特斯拉的渴望、使可再生能源項目具備成本競爭力的成本下降，以及對洪水、野火、乾旱和風暴等因氣候變化而加劇災害的擔憂。作為《通脹削減法案》組成部分的清潔能源税收抵免政策，為這些領域的投資者提供了額外激勵。

“若觀察資本流向，可再生能源技術與基礎設施將成為主要投資領域，”專注於該領域的投資銀行野村控股董事總經理PJ·德謝納表示，“人們正展望未來，預見巨大增長潛力。”

他與其他人士指出，以追蹤整體市場的共同基金和交易所交易基金為核心的ESG投資，僅是資本配置應對氣候變化重大轉型中的一小部分。ESG因定義寬泛且分類常令人困惑而備受爭議，已遭到眾多投資者和企業批評，並受到監管機構審查。

包括面臨州政府抵制的華爾街機構在內，仍向化石燃料生產商提供數十億美元貸款，稱其既有利可圖又屬必要。Dealogic數據顯示，油氣企業債務融資規模與綠色債券基本相當。部分銀行已宣佈削減對煤炭生產商的貸款，多數機構承諾未來數十年將逐步減少其他化石燃料融資。

某些化石燃料生產商正從ESG中獲益，因其通過氫能、碳捕集和可再生燃料等清潔能源投資獲得信用額度。《通脹削減法案》在國會審議期間，共和黨人曾施壓埃克森美孚CEO達倫·伍茲等支持這些新業務激勵政策的人士反對該法案，凸顯共和黨與石油行業間的緊張關係。

ESG的批評者認為，企業應僅專注於為股東實現回報最大化。其中最突出的代表是《覺醒公司》作者維韋克·拉馬斯瓦米，他推出的能源ETF與貝萊德同類產品幾乎如出一轍，均持有大型化石燃料公司和部分可再生能源企業。他表示，區別在於他將敦促管理層只關注利潤，為那些在決策中考慮ESG因素的大型資產管理公司提供替代方案。

“關鍵差異在於股東發言權和投票權，“他説道。其公司推出的ETF在首發三週內資產管理規模突破3億美元，對新基金而言開局強勁。

抵制企業ESG倡議及披露的股東提案獲得的支持率低於提案總體水平。晨星數據顯示，1月至6月期間，包括亞馬遜公司和華特迪士尼公司在內的企業年會上提出了近45項反ESG提案。這些提案平均獲得約7%的支持率，而股東決議整體支持率為30%。

包括風能在內的ESG基金與氣候投資是投資行業增長最快的兩大領域。圖片來源：Chip Somodevilla/Getty Images有證據表明，將銀行排除在市政債券市場之外最終會損害納税人利益。學術研究表明，類似舉措會削弱地方市場競爭並推高借貸成本。賓夕法尼亞大學沃頓商學院一位助理教授與美聯儲經濟學家近期估算，自去年德州首次通過反ESG法案後的八個月內，該州實體機構支付了數億美元額外利息。

德克薩斯州的赫加爾先生和西弗吉尼亞州財政部長萊利·摩爾表示他們並不擔心，因為其他限制較少的華爾街公司將取代被他們剔除的那些公司。

“我並不是市場中的扭曲因素，”摩爾先生説，“他們才是。”

聯繫作者阿姆裏思·拉姆庫馬爾，郵箱：[email protected]

刊登於2022年8月31日印刷版，標題為《ESG反彈與公司轉型背道而馳》。