美國可能面臨自身天然氣危機，或加劇歐洲能源困境——《華爾街日報》

根據週四公佈的數據，截至8月26日當週美國天然氣庫存小幅增加610億立方英尺。圖片來源：Bing Guan/Bloomberg News美國的夏日高温尚未完全消退，但國內天然氣庫存的現狀卻讓人不寒而慄地想起冬季可能出現的價格飆升——以及歐洲面臨的更大危機。

美國能源情報署週四早間公佈的數據顯示，截至8月26日當週，美國天然氣庫存微增610億立方英尺。這使得庫存量較五年平均水平低11.3%——這一缺口在整個所謂的"注入季"持續擴大，該季節是為冬季儲備天然氣的關鍵時期。

今夏天然氣需求增長的最大驅動力是發電領域，約佔美國消費量的37%。炎熱天氣導致家庭和辦公室大量使用空調是主因。標普全球大宗商品洞察北美天然氣分析師傑克·温特斯指出，由於煤炭價格本身也出現飆升，今年夏季轉向煤炭替代的情況減少，導致天然氣需求壓力尤為顯著。

儘管七個月的注入季還剩兩個月，但天然氣價格已觸及2008年水平——當年美國天然氣產量比2021年低43%。上週美國基準亨利港期貨價格一度突破每百萬英熱單位10美元。週四早間EIA庫存報告發布後，價格微漲至約9.17美元/MMBtu。而歐洲的價格衝擊更為劇烈，由於俄羅斯切斷供應，近月天然氣期貨交易價格已飆升至約70美元/MMBtu。

看看我們的《街頭聽聞》專欄作家中，誰能在2023年8月前選出表現最佳的股票。由於歐洲面臨實際的物資短缺，美國市場雖然波動劇烈但相對温和的價格走勢可能顯得反應過度，因為市場之間如此脱節。儘管美國是全球最大的液化天然氣出口國，但其能向歐洲和亞洲輸送的液化天然氣上限約為每天130億立方英尺，約佔國內天然氣產量的11%。

無論合理與否，早期的價格走勢表明，國內天然氣價格對海外新聞極為敏感。這可能預示着今年冬季天然氣價格將出現劇烈波動，不僅取決於當地天氣狀況，還取決於克里姆林宮的一時之念。

粗略計算顯示，如果美國在剩餘的注入季節以五年平均速度向儲存設施注入天然氣，到10月底儲存量將達到3.298萬億立方英尺。如果天然氣注入速度比五年平均水平低4%（目前情況），則將達到3.272萬億立方英尺。自2010年以來，注入季節結束時儲存量僅有一次低於3.3萬億立方英尺。

大自然還帶來了一些不可預測的變數。颶風可能使天然氣儲存量向任一方向波動——取決於它是中斷天然氣生產還是抑制需求。而寒冷的冬季可能迅速耗盡儲存量。

在邊際效應上，天然氣價格還可能受到自由港液化天然氣終端（Freeport LNG）復工時間的影響，該設施在6月初因火災關閉。如果自由港液化天然氣能在整個夏季保持每天20億立方英尺的滿負荷液化產能，當前天然氣庫存與五年平均水平的差距將是16%而非11%。上週自由港宣佈其設施要到11月中旬才能恢復液化及出口天然氣（比此前預計的10月重啓時間更晚），亨利港天然氣價格應聲下跌。

此外，資源民族主義的潛在風險可能加劇歐洲的困境。去年，一個代表製造商的行業團體曾敦促美國能源部要求減少液化天然氣出口，以便國內儲備更多天然氣。儘管能源部迄今未對液化天然氣出口發表評論，但部長珍妮弗·格蘭霍姆確實致信石油煉油商，要求他們優先增加美國庫存。

當温度計讀數下降時，再牢固的友誼也可能降温。

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本文發表於2022年9月2日印刷版，標題為《美國或面臨天然氣危機，亦或加劇歐洲困境》。