保時捷家族將收購該汽車製造商逾25%股份 公司IPO在即 - 《華爾街日報》

柏林——大眾汽車集團的最大股東保時捷汽車控股公司 表示，當大眾讓這個跑車品牌上市時，它將收購保時捷汽車25%加一股的投票權股份。兩家公司上週六表示，上市可能在本月底前進行。

按銷量計算為歐洲最大汽車製造商的大眾表示，兩家公司的董事會將於週一開會，討論普通股的私募配售以及是否推進保時捷25%無投票權優先股的首次公開募股(IPO)。大眾表示，如果獲得批准，保時捷股票可能在本月底或10月初開始交易。

保時捷控股是一家投資基金，主要由該品牌創始人的家族擁有，而保時捷汽車是汽車製造商本身。

行業分析師估計，上市後，911跑車和Taycan電動轎車製造商保時捷的估值可能在600億至850億歐元之間，相當於約597.2億至846億美元。這意味着此次IPO可能籌集超過100億歐元，加上配售股票，可能籌集兩倍於此的資金。

以其911跑車聞名的保時捷正在為其向電動汽車的轉型尋求融資。圖片來源：Liesa Johannssen-Koppitz/Bloomberg News這將使其成為歐洲多年來規模最大的IPO之一。根據Dealogic的數據，歐洲有記錄以來規模最大的IPO是意大利能源集團Enel SpA的上市，該公司在1999年籌集了170億美元。但分析師表示，大眾只發行無投票權股票的決定激怒了一些投資者，並可能使股票更難獲得最高價格。

保時捷上市的結構設計——內部人士持有投票權股份，而其他投資者則流通無投票權股份——“主要是為了確保保時捷家族作為錨定股東的地位，”德卡投資公司可持續性與公司治理主管英戈·施派希表示，“家族希望牢牢掌握主導權。”

近期大眾集團的管理層動盪也讓投資者感到擔憂。7月底，保時捷-皮耶希家族協助罷免了赫伯特·迪斯，他自2018年起擔任CEO，在柴油排放作弊醜聞後重振大眾受損聲譽，並推動公司向電動汽車轉型。

新任大眾集團CEO奧利弗·布魯默同時執掌保時捷。圖片來源：丹尼爾·羅蘭/法新社/蓋蒂圖片社董事會任命保時捷CEO奧利弗·布魯默接替迪斯執掌大眾集團，但允許布魯默繼續擔任保時捷負責人的決定激怒了一些投資者。部分投資者認為雙重角色可能引發利益衝突，尤其在計劃中的IPO前夕。

7月底，伯恩斯坦研究開展的投資者調查顯示，71%的受訪者認為布魯默的雙重角色將對保時捷IPO產生負面影響。

大眾集團首席財務官阿諾·安特利茨7月表示，公司仍致力於推進IPO，稱此舉將賦予保時捷更多企業自主權，同時大眾集團“在轉型融資方面將獲得更大靈活性”。

大眾汽車於2月啓動內部審查，為保時捷的潛在上市做準備。儘管自俄羅斯入侵烏克蘭以來，歐洲經濟因能源價格飆升而遭受重創，但大眾高管近幾周重申了對IPO的承諾。

大眾2月表示，在保時捷最多25%股份上市前，公司股票將拆分為有投票權的普通股和無投票權的優先股。大眾稱，待內部審查完成後，保時捷家族將以比IPO價格溢價7.5%的條件，收購保時捷汽車公司25%加一股的有投票權普通股。

此外，大眾將發行保時捷25%的無投票權優先股。

此次上市將為大眾轉型為電動汽車領軍制造商，以及投資自動駕駛和電池開發提供額外資金。

對保時捷的否決性少數股權的收購，也將標誌着費迪南德·保時捷（初代甲殼蟲設計師）及其子費利·保時捷（二戰後將保時捷打造成頂級跑車製造商）的繼承者們的一次象徵性迴歸。

到2007年，保時捷市值高企，甚至試圖收購規模大得多的大眾集團。金融危機後，保時捷因鉅額收購貸款陷入困境，最終放棄了這一計劃。

2012年，大眾汽車收購保時捷汽車公司，使該家族成為大眾最大股東。通過收購保時捷的否決性少數股權，該家族將重獲對這家汽車製造商的部分控制權。

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