投資者湧入美股以規避海外市場更大動盪——《華爾街日報》

自6月中旬觸及年內低點以來，標普500指數的表現已超過歐洲和亞洲的主要股指。圖片來源：Spencer Platt/Getty Images全球投資者正大舉買入美股，即便他們準備迎接動盪的秋季，因為他們表示，在全球市場動盪之際，沒有比美股更好的避風港了。

今年，通脹飆升、對潛在衰退的擔憂、俄羅斯入侵烏克蘭、能源價格上漲和新的新冠疫情暴發擾亂了從股票到債券到大宗商品價格的走勢。

霸菱(Barings)首席全球策略師兼霸菱投資研究所(Barings Investment Institute)負責人Christopher Smart表示：“在一個充滿挑戰的世界裏，美國看起來面臨的挑戰最小。每個國家都在放緩，但美國由於就業市場的持續強勁，似乎放緩得更慢。”

根據路孚特理柏(Refinitiv Lipper)的數據，在過去六週中的四周，投資者向專注於美股的股票和共同基金投入了資金，同時連續20周從國際股票基金中撤出資金。這是自2019年10月結束的連續22周資金外流以來持續時間最長的一次。

投資者對美國市場信心的背後是什麼？他們相信，即使出現衰退，經濟低迷也不太可能是深度或持久的。儘管通脹推高了價格，但消費者支出仍保持彈性。其中一些價格壓力似乎已經見頂。到目前為止，勞動力市場也繼續保持強勁。

自6月中旬觸及年內低點以來，標普500指數的表現已超越歐洲和亞洲主要股指。這一美國基準指數自6月16日以來上漲6.6%，而泛歐斯托克600指數僅上漲2.9%，日經225指數上漲4.5%。同期德國DAX指數和上證綜指則分別下跌1.3%。

本週投資者將研判服務業數據和所謂"褐皮書"（美聯儲定期彙編的全國商業活動調查），以尋找市場走勢線索。他們還將關注歐洲央行貨幣政策會議，該行預計將再次加息。

投資者似乎從週五的就業報告中獲得了慰藉，至少最初如此。8月美國就業增長穩健但有所放緩。這些基本符合預期的數據似乎達到了理想平衡點：過於強勁的報告可能強化美聯儲繼續加息的決心，而疲弱數據則可能預示經濟瀕臨衰退。

美股夏季漲勢開始停滯，此前美聯儲表明將通過大幅加息遏制通脹，即使這會導致經濟放緩。標普500指數已連續三週下跌，年內累計跌幅達18%。

與此同時，被視為全球投資者避險資產的美元已飆升至20年高位。這導致其他主要貨幣——包括日元、歐元和英鎊——跌至數十年低點。美元走強使得美股回報率相比本地證券更具吸引力。

加州聖安娜第一美國信託公司總裁兼首席投資官傑裏·布拉科曼表示，今年他正通過美國國債、現金和防禦性股票板塊尋求避險。他補充説，近期不打算增加對國際股市的風險敞口，比如新興市場、中國、日本和歐洲。

“比起美國，其他地方更令人擔憂，“他説。

根據美國銀行最近的調查，全球基金經理似乎也在進行類似的押注。8月份，淨34%的受訪者表示他們對歐盟股票配置不足，而淨10%的受訪者超配美國股票。這與1月份的情況截然相反，當時淨35%的受訪者超配歐盟股票，淨5%超配美國股票。

歐洲面臨的挑戰包括：烏克蘭戰爭導致的供應短缺已造成天然氣和電力價格飆升。雪上加霜的是，俄羅斯天然氣工業股份公司上週五表示，將暫停通往德國的北溪天然氣管道，這給試圖避免能源短缺的歐洲各國政府帶來了更大壓力。分析師警告稱，歐洲大陸今年冬天可能出現能源危機，這可能會進一步推高通脹。

英國6月份消費者價格同比上漲9.4%，這是自去年初全球通脹飆升以來，七國集團經濟體中最快的增速。

為應對通脹和經濟放緩的威脅，歐洲央行在7月份加息50個基點，幅度超出預期，結束了該地區長達八年的負利率實驗。許多經濟學家預計該行本週將再次採取這一舉措。

中國也正面臨挑戰。作為全球第二大經濟體，中國一直在應對新冠疫情暴發帶來的經濟影響、房地產低迷、科技公司監管加強以及惡劣天氣等問題。這些因素對從製造業活動到中國科技股等方方面面都造成了衝擊——自6月中旬以來，騰訊控股和阿里巴巴集團的股價均下跌約14%。

當然，中國的疲軟對全球經濟來説意味着麻煩。跨國公司的利潤增長依賴於中國對從大宗商品到智能手機再到咖啡等一系列商品的需求。

由於中國正努力應對新冠疫情的經濟影響和一系列其他因素，騰訊股價自6月中旬以來下跌了約11%。圖片來源：沈來騏/彭博新聞儘管存在這些障礙，一些投資者仍然看好外國股票，指出在美國股市多年表現優異後，外國股票的估值更為便宜。例如，根據FactSet的數據，歐洲斯托克600指數最近在未來12個月的預期市盈率為11.61倍，而標普500指數為16.70倍。

南方信託公司首席投資官丹·託洛梅表示，如果美國股市估值繼續攀升，他會考慮增加對國際股票的敞口。

“國際市場的價格更具吸引力，我們預計未來將從國際市場獲得更好的回報，”他説。

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刊登於2022年9月7日印刷版，標題為《美國市場吸引全球投資者》。