特朗普媒體SPAC交易面臨新挑戰：來自其投資者的阻力 - 華爾街日報

將唐納德·特朗普社交媒體初創公司上市的特殊目的收購公司股票週二暴跌21%，觸發因素是投資者是否投票同意給予雙方更多時間完成交易存在不確定性。

股東本週正就延長最多一年的期限進行投票，這將使公司有更多時間應對政府對該交易的調查並完成其他必要披露。

該SPAC週二迅速休止股東會議以給予投資者更多投票時間。隨後在盤後提交的文件中表示，若投資者未能在週四前批准全年延期，將花費300萬美元為自身爭取額外三個月期限。未來還可能以類似價格再延長三個月。

當SPAC用盡延期選項後，必須清算並向股東返還現金。此類期限和延期在SPAC領域十分常見，它們一直是傳統首次公開募股的流行替代方案。

SPAC創建方數字世界收購公司為延長期限支付的數百萬美元，遠低於該交易可能產生的利潤。

通常合併期限延期投票是程序性流程，因為投資者幾乎總會投票同意給予額外時間。數字世界需獲得65%支持率才能將期限延長一年。

SPAC合併案於近一年前宣佈。美國證券交易委員會(SEC)和聯邦檢察官的調查阻礙了這筆交易，該交易可能為前總統的公司籌集約13億美元現金。特朗普媒體與科技集團(Trump Media & Technology Group)運營社交媒體平台Truth Social，這是Twitter的替代品。

“TMTG將繼續與所有利益相關方就其計劃中的合併進行合作，並希望SEC工作人員能迅速完成審查，不受政治干預，”該公司一位女發言人週二在一份聲明中表示。

過去一年，特朗普的支持者和其他個人投資者紛紛湧入該股，導致其股價劇烈波動。股價較SPAC的10美元上市價格上漲了約150%，上週五約為25美元。週二收盤下跌11%，報22.13美元。

特朗普的社交媒體初創公司運營着Twitter的替代品Truth Social。圖片來源：Mary Altaffer/Associated Press一些分析師表示，如果股東未能批准全年延期，合併案完成的可能性就會降低。三個月或六個月可能不夠，因為SPAC和社交媒體公司將不得不經歷一個漫長的監管文件提交和SEC回覆過程，然後才能就該交易舉行單獨的股東投票。

投票的不確定性是不尋常的，因為未能批准延期幾乎肯定會讓投資者賠錢。如果交易失敗，股東將獲得每股約10美元，約為當前股價的一半。

“這令人震驚，違背了理性的市場假設，”加速金融科技公司管理SPAC專項基金的朱利安·克里莫奇科表示。

其他擁有大量散户投資者基礎的SPAC合併公司，如電動汽車製造商Lucid集團，此前也難以為交易爭取足夠的散户投票支持。分析師指出，由散户投機行為推高股價的弊端在於，許多投資者並不熟悉股東投票機制。

投票通常通過電話、網絡或郵寄方式進行。SPAC公司會公開呼籲投資者投票。數字世界首席執行官帕特里克·奧蘭多上週表示，該SPAC難以通過經紀商渠道獲得足夠多的散户投票。

當前股價暗示特朗普媒體與技術集團的估值達數十億美元。此前公佈的估值（含債務）為8.75億美元。

若交易達成，數字世界SPAC持有的約2.9億美元資金可能注入前總統的公司。雙方還宣佈已獲得約10億美元的上市後私募股權投資（PIPE）承諾，該融資將與合併交易同步完成。任何延長合併期限的協議都可能包含類似PIPE條款。

特朗普公司去年通過可轉換債券融資約2000萬美元，2022年第一季度又追加1500萬美元。若SPAC交易失敗，其未來融資計劃將面臨不確定性。該公司可能選擇私募融資——正如近期許多SPAC合併失敗企業採取的做法。

週五，前總統在Truth Social上回應了對SPAC合併的擔憂，他説：“無論如何，我不需要融資。‘我真的很富有！’有人想要私有公司嗎？”

SPAC也被稱為空白支票公司，是一種殼公司，它從投資者那裏籌集資金並公開上市，唯一目的是與一傢俬有公司合併，使其上市。過去幾年，這種合併的受歡迎程度激增，但由於今年的市場波動和利率上升，許多交易現在面臨挑戰。

寫信給Amrith Ramkumar，郵箱：[email protected]

出現在2022年9月7日的印刷版中，標題為“特朗普媒體交易中的SPAC在股東投票前下跌21%”。