歐洲央行大幅加息 - 《華爾街日報》

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德 圖片來源：亞歷克斯·克勞斯/彭博新聞歐洲央行週四加入了加息75個基點的行列，將其三項政策利率各上調0.75個百分點。這使得自歐洲央行7月姍姍來遲的加息以來，累計加息幅度達到1.25個百分點，而此時人們對歐洲經濟衰退的擔憂日益加劇。

歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德幾乎沒有選擇，因為歐元區8月份的通脹率達到了9.1%。最初只是能源和一些食品價格的上漲，現在已經擴大到所有商品的價格上漲，而且幾乎沒有消退的跡象。

拉加德比大多數同行都晚採取行動來應對這一危險，但現在她正在迅速而可信地採取行動——在某種程度上是這樣。她在7月份出人意料地加息0.5個百分點，而投資者此前預計只會加息0.25個百分點。她比美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)更有紀律性，拒絕提供可能讓市場懷疑她決心的前瞻性指引。

但週四的聲明中明顯缺少的是，歐洲央行何時可能開始通過減持其根據兩項量化寬鬆計劃購買的到期政府債券和其他債券來縮減資產負債表。拉加德最接近的説法是重申兩項計劃中較新的一項——大流行病緊急購買計劃(Pandemic Emergency Purchase Program)的到期本金將至少保留到2024年底。對於縮減根據最初的資產購買計劃(Asset Purchase Program)購買的債券，沒有時間表。

量化緊縮延遲的主要原因似乎是擔心如果歐洲央行撤出這一支持，政府借貸利率會失控。拉加德女士計劃建立一個新的機制來補貼意大利等歐元區成員國的債務以避免這種情況，但目前歐洲央行正在“靈活地”對疫情量化寬鬆計劃到期的本金進行再投資，這實際上是將大部分資金轉用於購買新的意大利債務。歐洲央行似乎擔心如果市場能夠再次對歐元區風險定價，可能會發生什麼。

拉加德女士不得不希望，在歐洲央行需要對量化緊縮做出更艱難的決定之前，加息將足以抑制歐元區的通貨膨脹。並且在失業率上升引發的政治反彈使抗擊通脹變得更加困難之前。