銀行融資問題揮之不去——《華爾街日報》

美聯儲正在加快量化緊縮的步伐。圖片來源：Graeme Sloan/Bloomberg News即便是銀行有時也需要去銀行借錢。

隨着美聯儲加息並尋求縮減資產負債表規模，美國銀行融資成本上升的可能性受到廣泛關注。但即使客户要求提高存款利率，銀行也有多種選擇。其中之一是聯邦住房貸款銀行(Federal Home Loan Bank)系統。這個由政府特許的合作機構網絡規模近1萬億美元，向商業銀行等機構提供所謂的預付款，即有擔保貸款。

由於第二季度貸款增長迅速，更多貸款機構轉向這一融資渠道。根據未經季節性因素調整的美聯儲數據，從第一季度末到第二季度末，美國商業銀行存款環比下降約1%。但與此同時，根據聯邦住房貸款銀行系統的合併財務報告，聯邦住房貸款銀行預付款從第一季度到第二季度躍升近40%。商業銀行的聯邦住房貸款銀行預付款佔比從第一季度的略高於三分之一上升到近一半。

因此，最近有消息稱，監管機構計劃對這個有90年曆史的系統進行審查，雖然看似晦澀，但可能與銀行投資者相關。審查的首要目標尚未明確，監管流程可能需要很長時間才能完成。不過，這再次提醒銀行投資者，需要密切關注銀行融資選項清單。

隨着美聯儲的量化緊縮政策加速推進，而美聯儲的隔夜逆回購工具仍在每日吸收超過2萬億美元，關於有多少資金將持續流入銀行的問題變得愈發尖鋭。Autonomous Research分析師在報告中指出：“在美聯儲加快量化緊縮步伐、從系統中抽離流動性的時期，存款規模顯得尤其難以預測。”

資金成本或可獲得性帶來的壓力目前尚未造成太大困擾，因為整體利率仍處於較低水平，且銀行在進入此輪週期時持有充裕存款——某些銀行甚至可能存款過剩。例如，根據Bankrate.com數據，8月底全國一年期存單平均年化收益率約為0.65%，仍遠低於2019年時近1%的水平。標普全球市場情報數據顯示，受存貸利差和貸款規模推動，美國銀行業淨利息收入在一至二季度間增長近10%。

但投資者對2023年及以後盈利增速的擔憂，疊加對資本金要求和信貸風險的顧慮，已足以拖累銀行股表現。標普500銀行指數年內累計下跌21%，跌幅超過大盤指數17%的跌幅。

再加上對經濟的普遍不確定性，以及美聯儲新任銀行監管負責人提出的新優先事項，銀行股可能在一段時間內仍將維持橫盤狀態。

致信 泰利斯·德莫斯，郵箱：[email protected]

刊登於2022年9月9日印刷版，標題為《銀行資金問題揮之不去》。