《華爾街日報》：經濟信號錯綜複雜，財務主管們難定業績指引

財務主管們發現，由於難以看清經濟走向，設定年度指引變得更為困難，這促使他們擴大年度收入預期區間，並更頻繁地調整支出計劃。

財務主管通過年度指引為企業健康狀況提供線索。但鑑於經濟信號好壞參半，投資者正密切關注可能預示公司財務放緩或惡化的細微變化。首席財務官們正在調整策略，將曾經認為不太可能發生的事件納入展望，擴大收入預測範圍，並更頻繁地重新審視支出計劃。

根據數據提供商Calcbench Inc.的數據，第二季度有129家標普500指數成分股調整了年度收入或每股收益預測，比去年同期增加了50%。其中56家公司上調了指引，少於去年同期的63家，其餘73家則要麼下調指引，要麼收窄預測區間，要麼通過收入與每股收益反向調整提供混合更新。

總部位於費城的殺蟲劑和除草劑製造商FMC公司表示，其設定的指引區間比往年更寬，以考慮疫情相關干擾和地緣政治衝突等不確定性因素。首席財務官安德魯·桑迪弗稱，以俄烏衝突為例，這原本不在預測範圍內，導致公司在決定退出俄羅斯市場後，全年利息、税項、折舊及攤銷前利潤遭受2500萬美元的逆風。

儘管如此，FMC在8月發佈第二季度財報時，仍將年度營收指引中值從第一季末的54億美元上調至56億美元。

首席財務官桑迪弗表示，市場需求保持強勁，公司正以7%的同比提價幅度（第二季度數據）抵消通脹影響。

FMC首席財務官安德魯·桑迪弗圖片來源：FMC他透露，當前業績指引已納入諸多傳統意義上的低概率事件，包括疫情引發的供應商勞動力短缺，以及去年全球最繁忙航道之一蘇伊士運河的堵塞事件。

桑迪弗指出：“當全面測算這些變量時，最終會得出更寬泛的指引區間，因為每個因素都會增加額外波動性，擴大潛在結果的範圍。”

經濟已連續兩季度萎縮，引發美國是否陷入衰退的討論。但第二季度0.6%的年化降幅較初值0.9%有所收窄，勞動力市場依然強勁，眾多企業持續報出亮眼利潤。不過，通脹正壓制消費需求，利率持續攀升，加之歐洲能源危機與中國經濟前景，將繼續給美國經濟投下濃重陰影。

杜克大學福庫商學院金融學教授坎貝爾·哈維表示，年度指引是首席財務官們預期業績的基準線。通脹和可能出現的經濟衰退使得評估企業能否達成目標變得更加困難，因此一些公司擴大了指引區間以避免讓投資者失望。

安捷倫科技公司採用滾動式12個月規劃流程，這家總部位於加州聖克拉拉的生命科學公司因此能按月或季度更新支出計劃，而非執行固定年度預算。首席財務官羅伯特·麥克馬洪表示，安捷倫在疫情期間調整了該方法，並因經濟環境變化決定延續這一模式。

8月，安捷倫將全年收入指引從先前預測的66.7億至67.3億美元上調至67.5億至67.75億美元。麥克馬洪稱，在當前經濟形勢下制定這些數字需要對業務運作投入更多精力和洞察力。

“疫情仍在持續，疊加通脹、歐洲戰爭等多重因素，“他表示，“形勢只會更加動盪。”

近月來，其他公司紛紛下調指引。Calcbench數據顯示，第二季度有40家標普500指數成分股收窄預期，數量達上年同期兩倍多。

未納入該指數的零售商梅西百貨、諾德斯特龍及科爾士百貨也調低了指引。科爾士上月將預期下調歸因於艱難的經濟環境和銷售額下滑；梅西百貨同樣因庫存問題及消費者可能繼續縮減非必要支出的風險而降低指引；諾德斯特龍則因客户需求疲軟和計劃削減庫存調整了預期。

Dynatrace公司（馬薩諸塞州沃爾瑟姆市一家軟件智能企業）也下調了業績指引。該公司首席財務官凱文·伯恩斯表示，他們採用六季度滾動預測模型。

伯恩斯稱，在8月3日財報發佈前的數週內，由於難以獲取新客户，公司已明顯需要調降截至明年3月的財年業績指引。

伯恩斯透露，部分案例中（包括零售、金融服務和旅遊行業在內的）現有客户暫停了將合同擴展至新領域的計劃。截至6月30日的季度，Dynatrace新增客户數量也從原計劃的150-160家降至約135家。

伯恩斯表示，決策考量包括內部銷售計劃預測及整體經濟形勢。公司目前預計2023財年收入在11.25億至11.36億美元之間，低於此前預測的11.42億至11.58億美元。

“這是Dynatrace歷史上首次不得不下調指引，“伯恩斯説，“但鑑於宏觀壓力，我們果斷做出了調整。”

7月紐約市梅西百貨旗艦店。該零售商是多家下調業績指引的企業之一。圖片來源：Victor J. Blue/Bloomberg News聯繫記者 Jennifer Williams-Alvarez，郵箱：[email protected]

刊登於2022年9月13日印刷版，標題為《財務主管們難以確定指導方針》。