《華爾街日報》：市場再遭通脹衝擊

拜登政府官員一直信心滿滿地宣稱通脹已得到控制並正在下降，以至於投資者可能已經信以為真。這是個糟糕的想法。週二公佈的8月份消費者價格指數報告顯示，通脹仍處於高位且具有粘性，市場隨即應聲下跌。

我們指的是從高處跌落。道瓊斯工業平均指數3.94%的跌幅是2020年以來最糟糕的單日表現，而標普500指數和納斯達克指數的跌幅更為慘烈。投資者顯然聽信了那些關於通脹即將回落、美聯儲無需將利率提高到引發經濟衰退水平的樂觀言論。本週的投資教訓是：永遠不要相信政客。

8月份消費者價格總體上漲0.1%，而7月份則持平。但這一下降幾乎完全歸因於能源價格下跌。當月汽油價格下跌10.6%，燃油價格下跌5.9%。這比春季全國汽油均價超過每加侖5美元時有所緩解，但過去12個月加油站油價仍上漲25.6%，目前均價仍為每加侖3.71美元。

更大的問題是，能源價格下跌不足以抵消幾乎所有其他商品的價格上漲。8月份12個月通脹率僅從7月份的8.5%降至8.3%，但高於經濟學家預期的8%至8.1%。

食品仍然是消費者最大的痛點。餐廳價格當月上漲0.9%，過去12個月上漲8%。你當然可以選擇在家用餐，但8月份雜貨價格上漲0.7%，同比上漲13.5%。零售商並不指望情況會迅速好轉。克羅格公司週五宣佈擴大自有品牌業務，認為消費者對更便宜選擇的需求將持續很長時間。

所謂的核心價格（不包括食品和能源）也在持續上漲。8月份上漲了0.6%，過去一年則上漲了6.3%。通脹繼續在經濟中蔓延，波及到遠離大宗商品壓力的多個領域。其中包括醫療保健，當月上漲了0.8%。

服務業也沒有提供價格喘息的機會。除能源服務外的服務業在8月份較7月份加速上漲，現在比一年前貴了6.1%。（參見附近的圖表。）業主等效租金（CPI報告中用於衡量住房成本的指標）當月繼續快速上漲0.7%，全年上漲6.2%。根據貝倫貝格經濟學家米基·利維的説法，這是自1983年以來的最高水平。

總體月度通脹率較低，至少使實際工資增長了0.2%。這是在一年下降之後連續第二個月實際增長。但正如附近關於新人口普查報告的社論所解釋的那樣，要克服通脹造成的收入損失，還需要更多個月的收入增長。

投資者肯定是對的，令人失望的通脹消息將證實美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾繼續收緊貨幣政策的決心。本月可能會再次加息75個基點，而且這不太可能是最後一次。這就是讓通脹失控的代價。

刊登於2022年9月14日的印刷版，標題為《市場再次通脹衝擊》。