中國電動汽車電池亞軍值得關注 - 《華爾街日報》

中國一家電池製造商即將上市，可能給香港平淡無奇的首次公開募股(IPO)市場帶來提振。中國第三大電動汽車電池製造商中創新航(CALB)將繼續乘着中國電動汽車熱潮的東風——儘管成本上升和地緣政治構成風險。

中創新航的IPO可能成為今年這個淡靜時期規模最大的交易之一——媒體報道稱其計劃融資20億美元，儘管該公司尚未公開披露擬募資額。不過，它對投資者的賣點很明確的：它將得到中國乃至全球蓬勃發展的電動汽車市場的有力提振。

根據中國乘用車市場信息聯席會(CPCA)的數據，2022年前8個月，中國電動汽車（包括插電式混合動力車）銷量同比增長120%。8月在中國售出的汽車中，近三分之一是電動汽車。中國汽車動力電池產業創新聯盟的數據顯示，這導致汽車電池裝機量出現類似的激增。

中創新航遠遠落後於市場領軍企業寧德時代(CATL)和比亞迪(BYD)汽車——後者為其自有汽車製造電池——但它正在贏得市場份額。根據SNE Research的數據，7月該公司在全球電動汽車電池市場的份額約為5.4%，排名全球第六。相比之下，一年前其市場份額為3.4%。作為對比，寧德時代佔據全球市場的三分之一左右，而比亞迪的市場份額為16%。中國電池市場佔全球市場的一半以上。

中創新航可能受益於客户試圖使其供應商基礎多元化的努力。該公司一直在迅速擴大產能以滿足需求。根據IPO保薦人華泰證券(Huatai)的一份報告，其今年營收預計將增長近三倍。它的目標是繼續積極擴張。

中國電動汽車銷量激增可能為電池製造商中創新航（CALB）的上市注入強勁動力。圖片來源：張善臣/Zuma Press一大風險來自地緣政治。2015年，中國國有國防和航空航天企業中國航空工業集團公司旗下企業聯合創辦了中創新航。因軍事關聯受美國製裁的中航工業雖已減持股份，但仍間接持有中創新航約10%股權。中美關係若進一步緊張，可能使中創新航捲入衝突。

另一風險是原材料成本上漲。隨着鋰等電池材料價格飆升，中創新航毛利率從2020年的13.6%降至2021年的5.5%。由於供應尚未跟上需求，材料成本可能在較長時間內保持高位。中創新航需通過擴大規模經濟來緩解衝擊。

電動汽車銷售正在加速換擋。中創新航等電池製造商將順勢而上。

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本文發表於2022年9月14日印刷版，標題為《中國第二大電動汽車電池製造商值得關注》。