《華爾街日報》：2022年初市場拋售中近半數選股者跑贏大盤

今年上半年能源股飆升，而市場的許多其他板塊則大跌。圖片來源：brendan mcdermid/Reuters在今年上半年股市暴跌期間，近半數美國大盤股主動管理型基金跑贏標普500指數，主動型基金經理有望創下自2009年以來的最佳年度表現。

受高通脹和利率上升的衝擊，2022年上半年標普500指數總回報率（包括股息和價格變動）下跌20%。根據道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data)，這是該指數自1988年以來表現最差的上半年。

根據標普道瓊斯指數(S&P Dow Jones Indices)的數據，今年上半年49%的大盤股國內股票基金跑贏標普500指數。2009年全年有52%的基金跑贏該基準指數。該分析考察的是扣除費用後的基金總回報率，並將其與基準指數的總回報率進行比較。

相比之下，去年寬鬆的貨幣政策和豐厚的企業利潤推動標普500指數上漲29%。對股東來説的喜人結果並沒有轉化為試圖跑贏市場的選股者的勝利之年：85%的美國大盤股主動管理型股票基金的表現比基準指數更差。

回顧更早之前，尚不清楚上漲的市場是否一定會降低選股者跑贏大盤的幾率。2009年，也就是最近一次多數美國大盤股選股基金跑贏標普500指數的一年，該指數上漲了26%。

2009年與2022年上半年市場環境特徵存在一個共通點：個股表現高度分化。根據標普道瓊斯指數公司的數據，截至6月底，標普500指數離散度（衡量成分股回報率差異的指標）正朝着自2009年以來的最高年度均值水平發展。

該指數提供商全球指數投資策略主管蒂姆·愛德華茲表示：“更高的離散度會放大對專業洞察力的回報，同時也放大了運氣帶來的收益。”

2022年上半年能源股飆升，而市場其他板塊普遍下挫。西方石油公司和瓦萊羅能源公司股價分別上漲104%和44%。而在市場另一端，奈飛公司股價暴跌71%，Etsy公司跌幅達67%。

晨星Direct數據顯示，在美國最大主動管理型大盤股基金中，上半年表現參差不齊。美國基金旗下美國成長基金A類份額下跌30%，表現遜於標普500指數，也略低於下跌28%的標普500成長指數。

成長型基金在2022年初遭遇重創，標普道瓊斯指數數據顯示，79%的大盤成長型基金跑輸該機構編制的成長風格指數。

另一方面，晨星Direct數據顯示，美國基金旗下華盛頓共同投資者基金A類份額下跌13%，表現顯著優於標普500指數。

投資諮詢公司NEPC首席投資官蒂姆·麥卡斯克表示，上半年與市場表現對比的主動型基金經理可能從美聯儲開啓加息週期的貨幣緊縮環境中獲益。

“這對主動型管理者是個有利因素，“他説，“資金不再只是湧入股市推高所有資產，你開始看到一些分化。”

長期來看，能跑贏基準的基金寥寥無幾。標普報告顯示，截至6月的20年間，僅有約5%的美國大盤基金表現優於標普500指數。約26%的基金在這段時間內存續下來，僅維持運營已屬不易。

2021年底，被動管理基金中追蹤標普500指數的資金達7.1萬億美元，而主動管理基金以該指數為基準的規模為8.5萬億美元。

聯繫記者凱倫·蘭利，郵箱：[email protected]

本文發表於2022年9月16日印刷版，標題為《選股者有望迎來輝煌之年》