道指正式進入熊市，以下是需要了解的內容 - 《華爾街日報》

道瓊斯工業平均指數已跌入投資者所稱的熊市。如果您剛剛開始關注或目睹退休儲蓄縮水，以下是您需要了解的關於這次劇烈下跌的信息。

什麼是熊市？

當道指或標普500等廣受關注的指數從高點下跌20%時，股市就進入了熊市。這一判定並無官方標準，而是用簡略方式標記市場暴跌的華爾街術語。它也讓投資者有機會思考當前市場表現與以往下跌行情的異同。

道指在9月26日較1月4日創下的紀錄收盤下跌超20%，標誌着該指數自2020年初疫情引發的拋售以來首次進入熊市。標普500自6月起處於熊市，而以科技股為主的納斯達克綜合指數早在3月就已進入熊市，儘管仍遠低於歷史高點，卻在8月重返牛市。

熊市與牛市相反，後者指指數或證券從近期低點上漲20%。

根據該基準指數的每日收盤水平，道指近期進入了熊市。圖片來源：ANDREW KELLY/REUTERS### 熊市通常持續多久？

上一次熊市出現在2020年初，當時各國政府為減緩新冠疫情蔓延而封鎖經濟活動。道瓊斯指數在經歷11個交易日的熊市後，於當年3月重返牛市。標普500指數僅用126個交易日便從歷史高點跌入熊市，隨後又反彈至新高。

熊市很少如此短暫。只有當人們徹底相信股票無法上漲時，市場才會最終開始復甦，新牛市的根基才得以奠定。根據Yardeni研究公司的數據，2007至2009年間標普500的熊市持續了517天（含非交易日）。而2000至2002年的上一輪熊市則長達929天。

股市有時也會逼近熊市水平卻未真正觸及。2011年和2018年，標普500指數在深度拋售低谷時均下跌19%。雖然部分行業及其他一些指數跌幅超過20%，但標普指數技術上並未進入熊市區域。

熊市與經濟衰退有何區別？

熊市往往先於經濟衰退出現。但熊市僅描述股票或其他證券價值下跌，而經濟衰退是指一個國家商品和服務生產的全面萎縮，通常由美國國家經濟研究局判定為連續兩個季度的增長收縮。

歷史上曾多次出現熊市並未伴隨經濟衰退的情況。根據投資管理公司Invesco的數據，從大蕭條到2020年底，共出現過17次熊市，其中僅有9次與經濟衰退同時發生。這印證了已故諾貝爾經濟學獎得主保羅·薩繆爾森的觀點——他 famously 曾寫道，華爾街指數成功預測了過去五次經濟衰退中的九次。

股市為何下跌？

多重因素共同衝擊了股市。首要原因是通貨膨脹，以及市場擔憂美聯儲遏制通脹的措施可能導致經濟急劇放緩，進而衝擊企業盈利，最終影響上市公司市值。

消費者需求旺盛疊加供應鏈中斷（近期中國部分城市疫情封控加劇了這一狀況）推高了物價。芯片短缺導致電子產品成本上升，俄羅斯對烏克蘭的戰爭則使能源價格飆升。

物價上漲既削弱了消費者購買力，也擠壓了企業利潤空間。

為抑制通脹，美聯儲持續加息以抑制需求。利率上升提高了短期現金儲蓄的收益，這使得長期才能兑現回報的投資標的——例如科技股——吸引力下降。若美聯儲加息過猛，投資者還擔心可能導致經濟增長停滯甚至陷入衰退。

什麼是市場回調？

市場回調是指價格從近期峯值下跌至少10%。雖然這會抹去股票、債券、貨幣或商品的價值，但許多投資者將回調視為以更低價格買入的信號。

我需要擔心我的401(k)和退休儲蓄嗎？

對於臨近退休的人來説，這樣的下跌可能是個問題。但從股市的長期歷史來看，熊市終將結束。在市場接近低谷時投資才能獲得穩健回報。2008年金融危機後，股市進入了長達11年的牛市。

即使今年市場出現最新波動，截至9月26日，道指仍比2020年低點上漲近60%。

“熊市"一詞從何而來？

在2020年熊市爆發時，《華爾街日報》專欄作家Jason Zweig曾報道過金融界關於"牛市"和"熊市"的歷史淵源。

他引用了明尼蘇達大學語言學家Anatoly Liberman的觀點，指出用"牛"和"熊"分別指代金融樂觀派和悲觀派的用法，最早源於18世紀初的英國。

“牛"讓人聯想到急切買家的吼叫。“熊"則似乎源自一句古老諺語"還沒抓到熊就先賣熊皮”——這恰如其分地隱喻了賣空交易，即交易者賣出借來的股票，希望以更低價格買回。

然而，詞典編纂者巴里·波皮克指出，“牛市”和“熊市”這兩個術語直到19世紀50年代才出現。即便如此，它們最初通常僅指單日的市場表現。牛市和熊市20%漲跌幅的界定標準，直到20世紀50年代末60年代初才逐漸確立。隨着1980年代和1990年代市場強勁回報的出現，這些術語的使用才得以鞏固。

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