高利率將抑制消費增長——《華爾街日報》

如果你認為通脹正在侵蝕美國人的消費能力，那麼更高的利率將帶來更大沖擊。

美國商務部週五報告顯示，8月消費者支出環比7月增長0.4%，而前一個月則下滑了0.2%。但商務部公佈的消費者價格指數（也是美聯儲最青睞的通脹指標）8月同樣上漲0.3%，因此經通脹調整後的實際支出僅微增0.1%。

儘管如此，由於七八月實際消費支出平均水平高於第二季度，消費似乎正朝着連續第八個季度增長邁進。但考慮到利率環境，第九季度增長可能難以實現。

週五的報告絲毫沒有動搖美聯儲繼續加息的計劃。相反，剔除食品和能源以更準確追蹤通脹趨勢的核心消費者價格指數環比躍升0.6%，同比上漲4.9%。報告發布後，期貨市場押注美聯儲決策者在11月初會議上加息75個基點（而非50個基點）的隱含概率上升。

另一方面，到美聯儲召開會議時，高利率可能已對消費造成顯著影響——事實上，這種影響或許已經開始顯現。

週五報告顯示，8月耐用消費品（如汽車、烤麪包機等耐用品）實際支出環比下降0.4%。部分原因可歸結為疫情後激增的居家消費類別持續轉移。隨着更多人迴歸旅遊等活動，服務支出增長了0.3%。

但耐用消費品支出同樣對利率上升高度敏感。無論是人們貸款購買的大件商品如汽車，還是為新房添置的物品皆是如此。8月份傢俱和耐用家用設備支出環比7月下降了0.9%。

當然現在利率已大幅攀升。房地美本週報告顯示，30年期固定抵押貸款平均利率觸及6.7%的15年新高，而8月平均水平為5.2%。民眾購房能力已嚴重受限，連帶使得家電等產品的市場可能急劇萎縮。

迄今為止消費支出仍保持強勁，但如果美聯儲持續踩剎車，這種勢頭恐難以為繼。

消費者支出似乎正邁向連續第八個季度增長，但第九季度可能後繼乏力。圖片來源：EDUARDO MUNOZ/REUTERS聯繫作者賈斯汀·拉哈特：[email protected]