經濟動盪分化製造業的贏家與輸家 - 《華爾街日報》

美國製造商在應對利率上升、美元走強和全球經濟放緩的影響方面表現得相當出色。但至少對其中一些企業來説，這種狀況可能難以持續。

美國供應管理學會週一報告稱，其製造業活動指數從8月的52.8降至9月的50.9。但該指數已連續28個月高於50——這是收縮與增長的分界線。同樣，標普全球的製造業指數顯示美國上月經濟活動持續擴張。

製造商從疫情初期遭受的暴跌中復甦的表現令人矚目。許多家庭獲得的政府援助——加上消費者偏好轉向商品——為他們提供了充足需求，生產迅速反彈。就業也是如此：目前的工廠就業人數比經濟下滑前還要多——這是自20世紀70年代以來經濟衰退後從未出現過的現象。

但在過去幾周，製造商的經營環境已從充滿挑戰惡化到極其艱難。

根據房地美數據，30年期固定抵押貸款平均利率從8月底的5.6%躍升至9月底的6.7%，這將進一步抑制房地產活動——這是許多工廠的重要需求來源。建築商不僅可能減少材料訂單，購買家電等物品填充新居的人數也會減少。

與此同時，美元也大幅走強——根據美聯儲數據，按貿易加權計算，上月末美元匯率較一年前上漲了12%。若考慮各國通脹差異的實際匯率，漲幅可能更為顯著。

雖然匯率變動對經濟活動的影響存在時滯，但事實是美元走強正使美國製造商在國內外市場都更難與海外競爭對手進行價格競爭。更糟的是，美元強勢主要源於海外經濟前景惡化，尤其是歐洲——由於俄羅斯入侵烏克蘭導致能源成本螺旋式上升，這意味着出口市場正在萎縮。

不過對美國工廠而言並非全是壞消息。例如，市場對新車仍保持強勁的潛在需求，隨着芯片短缺緩解，這類需求將更易得到滿足。這至關重要，因為汽車行業及其眾多供應商仍是美國製造業的最大支柱。此外，疫情期間凸顯的供應鏈混亂正促使更多企業探索就近採購。最後，美國製造商相對歐洲同行仍保有成本優勢：其能源成本明顯更低。

因此在艱難環境下，部分製造商或能持續表現良好。但輸家也將不可避免。

汽車行業及其供應商仍是美國製造業的最大參與者。圖片來源：REBECCA COOK/REUTERS聯繫賈斯汀·拉哈特，郵箱：[email protected]