格林觀點：隨着痛苦加劇，澳大利亞央行放慢創紀錄的加息步伐——《華爾街日報》

作者：詹姆斯·格林2022年10月4日 凌晨4:24（美國東部時間）|華爾街日報專業版澳大利亞儲備銀行行長菲利普·洛。圖片來源：布倫特·盧因/彭博新聞悉尼——自5月以來實施了一系列令人震驚的大幅加息後，澳大利亞儲備銀行在週二的董事會會議上選擇放慢政策緊縮的步伐，部分原因是為了緩解該國高負債房地產行業日益增長的壓力。

自5月以來，利率以創紀錄的速度上升，鑑於全球經濟前景迅速惡化的背景，放緩加息步伐的理由變得非常明確。

澳大利亞儲備銀行僅將官方現金利率上調25個基點，而非貨幣市場預期的50個基點，這一決定令許多人感到意外。官方現金利率目前為2.60%，而5月初時為0.10%。

自9月初以來，澳大利亞儲備銀行的指導方針中逐漸出現了採取更為謹慎政策的理由，但由於隨後幾周全球主要央行宣佈了極其激進的加息措施並警告即將到來的經濟衰退，這一信息有些被忽視了。

但對澳大利亞儲備銀行來説，促使他們決定小幅加息的，是對自5月以來加息速度的擔憂，而非官方現金利率的絕對水平。

如果澳大利亞儲備銀行在11月和12月均加息25個基點——這一情景現在看來極有可能——那麼它將在短短八個月內將官方現金利率總共上調300個基點。

這種急劇的緊縮步伐將在未來幾個月內讓大量抵押貸款借款人深切感受到壓力。

若持續以這種速度加息，恐將引發明年經濟衰退的陰影。

2023年底，大批固定利率抵押貸款持有者將轉回高得多的浮動利率。經濟學家警告稱，這一轉變可能成為房地產行業乃至更廣泛經濟領域的爆發點。

澳大利亞央行還估計，約三分之一的家庭幾乎沒有財務緩衝來應對利率飆升。

但採取更謹慎政策的原因不僅限於房地產行業日益加劇的壓力。

隨着全球經濟放緩和商品價格回落，澳大利亞央行越來越有信心通脹將在明年快速下降。

中國、美國和歐洲這些全球增長引擎因不同原因均運轉失常，加劇了全球經濟深度衰退的可能性。

英國政府近期政策失誤引發的全球債券市場動盪，也進一步強化了全球經濟將急劇降温的預期。

就本地而言，建築成本飆升是推高通脹的重要因素，但隨着住房需求放緩，這種情況明年不太可能重演。

最關鍵的是，澳大利亞的工資增長並未達到美國、加拿大和英國等地的驚人速度，這為央行現在放慢緊縮步伐提供了空間。

澳大利亞央行本月放緩加息步伐的重大風險在於，10月26日公佈的第三季度通脹數據可能出人意料地走高。

如果發生這種情況，澳大利亞儲備銀行（RBA）很可能會明智地宣佈恢復大幅月度加息。

但目前，RBA明白今年迄今實施的政策措施已對經濟產生重大影響，繼續推行大幅月度加息行動並不合理。

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