美聯儲加息毫不留情 股市步調一致下跌——華爾街日報

紐約證券交易所近期的一場反彈行情已然偃旗息鼓。圖片來源：Justin lane/Shutterstock過去一個月，從科技巨頭到家用產品公司和公用事業供應商，各類股票都呈現同步走勢，這對試圖在動盪市場中尋找方向的投資者而言可能是個令人擔憂的信號。

根據Susquehanna國際集團的數據，標普500指數一個月實際相關性（衡量該基準指數成分股過去30天相互關聯度的指標）在9月13日攀升至65.3%。

此後該指標一直徘徊在60%左右，這是2020年3月新冠疫情爆發時各行業股票同步下跌以來的最高水平。100%的相關性意味着股票完全同步波動，而零相關性則意味着股票走勢毫無關聯。

美聯儲為抑制熾熱通脹而加息的動作對股市毫無憐憫之心。2022年標普500指數已下跌25%，較8月16日的夏季峯值下跌17%。該指數所有11個板塊過去一個月均告下跌，年內僅能源板塊保持上漲。

股票同步波動是因為投資者主要聚焦宏觀經濟新聞——而相互矛盾的經濟數據導致他們對美聯儲是否會維持加息步伐的押注反覆搖擺。

“市場正在集體被追逐，這很罕見，”Susquehanna衍生品策略聯席主管克里斯·墨菲表示。

企業和消費者繼續應對不斷上漲的成本，美元飆升至20年來的高點，俄羅斯入侵烏克蘭後油價突破每桶100美元。這些因素導致今年從股票到債券和黃金等所有資產都出現下跌。

接下來，投資者正在關注週四的消費者價格報告，以尋找成本壓力是否有所緩解的任何跡象，這些數據將影響美聯儲未來的利率路徑。

上週初，一些投資者在製造業和職位空缺數據降温後，調整了他們對美聯儲即將轉向的押注。市場創下了自2020年以來最好的兩天表現。根據美國銀行分析師的數據，紐約證券交易所約90%的股票自2013年初以來首次連續兩天上漲。

“當你基本上提高利率時，這會影響一切，”北卡羅來納州夏洛特市投資顧問公司Novare Capital的投資組合經理布蘭多·雷納表示，該公司管理着13億美元的資產。

反彈是短暫的。標普500指數在接下來的六個交易日中均下跌。此外，週五的就業報告顯示勞動力市場依然強勁，失業率回落至半個世紀以來的低點，粉碎了美聯儲暫停加息的希望。

利率上升的前景導致市場上幾乎沒有明顯的贏家。Bespoke投資集團對羅素3000指數的分析發現，一籃子估值低、股息收益率高且市值大的股票從8月中旬的夏季高點至9月底平均下跌了約15%。相比之下，同期該指數中的股票平均跌幅接近19%。

“在這種環境下，你不必追求全壘打。單打就很好，” WisdomTree固定收益策略主管凱文·弗拉納根談到試圖跑贏大盤的難度時説道。弗拉納根表示，今年他正在尋求國債浮動利率票據的安全性。

推動相關性上升的一個因素是交易所交易基金的流行。在動盪時期，希望增加或減少股票敞口的指數跟蹤基金投資者只能廣泛地買入或賣出，而不能挑選個股。

這種同步走勢遠不止於股票。根據Strategas Research的數據，被視為金融動盪時期避風港的政府債券已連續三個季度與股票一起下跌，這是自1976年以來的首次。

追蹤一籃子政府和投資級公司債券的彭博美國綜合債券指數今年下跌了約15%。另一種避險資產黃金下跌了8.6%。

“無路可逃。我們只能忍受痛苦，” Principal Asset Management首席全球策略師西瑪·沙阿談到股票和債券同時下跌時説道。

部分投資者表示，他們將密切關注本週晚些時候開啓的第三季度財報季是否能打破市場行情同步波動的局面。他們將着力甄別哪些公司成功應對了嚴峻環境，並將上升成本轉嫁給了客户。

薩斯奎漢納數據顯示，標普500指數一個月隱含相關性指標（用於衡量市場對未來30天個股同向波動預期）已開始下降。

扎克斯投資管理公司客户投資組合經理布萊恩·馬爾伯裏建議投資者選股時應精挑細選，推薦關注那些盈利增長且持續派息的高質量企業。

“這些優質公司的股價目前低於合理估值，為投資者創造了機會，“馬爾伯裏表示。

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更正聲明國債與股票已連續三個季度同步下跌，此為1976年以來首次。本文早期版本誤將出現時間寫為1974年。（更正於11月7日）