芯片公司迎來繁忙的秋季 - 《華爾街日報》

台積電等公司即將發佈的財報不太可能扭轉當前半導體行業的負面情緒。圖片來源：Cfoto/Zuma Press半導體行業對下行壓力並不陌生，但在地緣政治風暴中遭遇的寒流則另當別論。

芯片行業第三季度財報季正呈現出嚴峻態勢。個人電腦和智能手機銷量的急劇下滑持續困擾該行業，同時數據中心、汽車等應用領域的芯片市場也引發日益增長的擔憂。三星和超微半導體 上週已提前預告了令人失望的季度業績。雪上加霜的是，美國政府進一步收緊對華半導體技術銷售限制，上週五宣佈的新規擴大了原有出口管制範圍。

這些事態發展給行業蒙上更深的陰影——即便在英偉達至美光等芯片製造商接連發布不利消息的一個月後。截至週二早盤交易，費城半導體指數（SOX）過去四日累計下跌約11%，年內跌幅達43%，幾乎是同期標普500指數跌幅的兩倍。該板塊看似正在觸底——SOX當前約14倍的遠期市盈率接近過去三年低點。但壞消息浪潮可能尚未結束，尤其對於這個已成為太平洋兩岸政治博弈焦點的行業而言。

未來幾周即將密集發佈的財報不太可能扭轉這種情緒。根據FactSet的數據，在即將公佈9月季度業績的15家最大芯片公司中，預計有10家的營收增速較6月季度放緩。預計更多公司在12月季度將進一步減速。而對明年的預測可能更加黯淡；這15家公司2023年的平均營收增長率預計僅為6%，而今年平均增長率為15%。

即便是分析師這些相對悲觀的預測也可能過於樂觀，因為多數預測是在美國政府最新限制措施出台前做出的。如果芯片製造商因擔憂需求及無法在中國銷售設備或芯片產品而縮減支出計劃，資本支出的影響將尤其令人擔憂。花旗集團的Atif Malik在週二報告中，將明年全行業晶圓設備支出目標下調10%至720億美元。設備支出下降對ASML、應用材料和泛林研究等設備製造商將是壞消息，這些公司也處於美國新出口管制的前沿。

台積電週四的業績將在這方面受到密切關注；這家更廣為人知的芯片製造巨頭預計僅在今年下半年就將投入約215億美元的資本支出。但台積電也深度暴露在快速疲軟的PC和智能手機市場中——蘋果是其最大客户之一。在當前的風暴中，即使是最強大的芯片公司也可能遭受衝擊。

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