默克公司的專利懸崖如今看來不再那麼可怕——《華爾街日報》

默克公司產品線更新戰略的關鍵一環是重建其心血管和肺部疾病藥物組合。圖片來源：ANDREW KELLY/REUTERS從默克公司到百時美施貴寶，美國許多大型製藥公司目前都面臨交易壓力，因為它們最暢銷藥物的專利即將面臨斷崖式到期。

對於考慮是否投資這些公司的投資者來説，判斷哪些管理團隊會做出正確收購有點像擲骰子。在不知道公司將收購誰的情況下，很難為其建立財務模型。更多的不確定性來自於許多製藥收購涉及仍在開發中的藥物。因此，次優選擇可能是查看管理層的收購記錄。在這方面，默克剛剛贏得了一些投資者的信任。

該公司去年以115億美元收購Acceleron Pharma的皇冠上的明珠是一種名為Sotatercept的藥物，用於治療一種罕見的稱為肺動脈高壓（PAH）的高血壓。Sotatercept似乎取得了積極的結果，可能為一種價值數十億美元的藥物鋪平道路。

默克週一表示，該藥物用於PAH的後期試驗達到了其主要終點，與安慰劑相比，顯著延長了患者在六分鐘內行走的距離。公司補充説，九個次要終點中有八個達到了統計學意義。它沒有披露詳細結果，這些結果將在即將舉行的會議上公佈。

奧本海默醫療行業專家賈裏德·霍爾茲表示，任何管理團隊都將根據其最近一次重大收購的成效來評判。當前，對製藥行業而言，達成明智交易的重要性前所未有——隨着暢銷藥物的專利保護將在本年代末到期，每年逾2000億美元的藥品銷售額可能面臨仿製藥競爭。“該行業對業務發展的依賴程度達到了多年未見的水平，“霍爾茲指出。

默沙東或許是填補產品空缺需求最迫切的企業。其王牌藥物Keytruda的專利將於2028年到期，屆時該藥年銷售額預計將超300億美元，約佔公司預期總收入的50%。

默沙東產品線補充戰略的核心是重建心血管與呼吸系統藥物組合，其目標是到2030年獲得8款獲批藥物，實現約100億美元銷售額。這個雄心勃勃的目標雖充滿不確定性，卻順應了心臟藥物市場復興的行業趨勢。在降壓、降脂等重磅藥物遭遇仿製藥衝擊後，製藥商們正積極投資新一代產品。

當然，Sotatercept單靠自身無法替代Keytruda。古根海姆分析師預計，若獲批上市，該藥2031年銷售額約40億美元。但Sotatercept的成功可能有助於首席執行官羅伯特·戴維斯贏得投資者信任，為其團隊尋求下一筆收購鋪路。

默克公司近期就約400億美元收購生物技術公司Seagen進行了密集談判，但目前尚不清楚該交易是否已取消。包括Argenx、BioMarin製藥、Alnylam製藥和Biogen在內的其他幾家生物技術公司可能成為默克和其他大型製藥公司有吸引力的收購目標。

與Acceleron的情況類似，投資者通常需要一些時間才能確定交易是否會成功。在此期間，管理層需要儘可能多的支持，而他們最近的交易顯示出成功的跡象時，這會有所幫助。

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