特拉斯與保守黨的困境——《華爾街日報》

英國首相利茲·特拉斯週五迫於政治壓力，再次大幅調整其供給側議程——並撤換了財政大臣誇西·克沃滕。如今她的批評者們將獲得她承諾的所有能源補貼，而經濟增長前景則更加黯淡。真是可喜可賀。

在克沃滕宣佈減税和放松管制政策僅三週後，特拉斯就將其作為政治犧牲品拋棄。政策推出倉促且明顯失誤，但她驚慌失措的投降以示弱姿態放大了錯誤。特拉斯任命保守黨老將傑里米·亨特為新任財政大臣，或許他能説服足夠多搖擺不定的保守黨人支持特拉斯的最終新方案。

關於新方案，首相週五在企業税問題上改弦更張。最高税率將按特拉斯前任鮑里斯·約翰遜立法規定，於明年4月從19%升至25%，而非克沃滕承諾的維持較低税率。此前特拉斯和克沃滕已放棄將個人所得税最高邊際税率從45%降至40%的計劃。其政綱中促進增長的部分就此所剩無幾。

特拉斯（目前）堅持履行撤銷2.5個百分點薪資税上調的承諾，這將惠及勞動者。中產階層所得税率從20%降至19%的政策也得以保留。企業投資費用更慷慨的抵扣條款似乎也將繼續實施。但這兩次政策逆轉釀成政治災難，暴露出保守黨已淪為"工黨精簡版"。

這一切據説都是以“財政責任”的名義進行的。傳統觀點認為，9月23日的減税公告導致英鎊和政府債券（或稱金邊債券）市場暴跌，因為投資者擔心誇西·克沃滕正在政府財政中製造一個窟窿。

但個人所得税税率下調所暗示的20億英鎊額外借款——這一數字令市場如此震驚——並不足以引發恐慌。也沒有人解釋為什麼市場會對數十億英鎊的減税感到恐懼，卻對特拉斯女士六個月內600億英鎊的能源補貼無動於衷，而這一補貼沒有任何支持大政府的保守黨人提出質疑。

近期市場動盪的真正罪魁禍首是安德魯·貝利領導下的英格蘭銀行。9月23日的減税公告可能只是輕輕戳了一下市場，就引發了未妥善對沖的養老基金的財務困境。但隨着利率上升，這種混亂遲早會發生。貝利先生和他的英格蘭銀行前任們用低利率堆砌了易燃物，將養老基金推向了風險更高的投資。他們一定鬆了一口氣，因為特拉斯女士和克沃滕先生跌跌撞撞地成為了這場貨幣縱火的替罪羊。

任何認為特拉斯女士是這裏唯一的政治或經濟輸家的人都是錯誤的。就投資者關心特拉斯女士的計劃而言，他們即將注意到，現在他們被困在了所有的支出中，而經濟增長的激勵卻很少。也許這就是為什麼在她180度大轉彎後，英鎊再次下跌，大約下跌了1美分，至1.12美元。

保守黨內眾多批評她的人也將大吃一驚。大政府派的保守黨人花了三週時間假裝特拉斯女士是黨內最大的負擔，而他們的冷嘲熱諷並未阻止民調支持率的下滑。保守黨現在可以利用下次大選前的兩年時間，向選民解釋為何12年的大政府保守黨政策導致了英國滯脹的混亂局面。

英國正錯失成為美歐能源補貼氾濫、增税和增長乏力規則例外的機會。保守黨最好祈禱特拉斯議程中剩下的內容足以遏制經濟和他們自身的衰退。

英國首相利茲·特拉斯。圖片來源：Daniel Leal/Zuma Press