香港恒生指數經歷調整後，市場行情急轉直下——華爾街日報

香港天際線。香港恒生指數表現不佳，部分原因是去年開始的成分股調整。圖片來源：jerome favre/Shutterstock香港擁有半個世紀歷史的股市基準指數成為了市場時機不佳的犧牲品。

作為這個4萬億美元股票市場的主要晴雨表，恒生指數今年下跌了29%。目前其交易價格處於2011年10月以來的最低水平附近。

該指數表現不佳的部分原因是去年開始的成分股調整。

2021年之前，該基準指數主要由金融、信息技術、房地產和消費類股票組成。2020年，當互聯網和科技股的大幅上漲推動日本、韓國和美國市場大幅上漲時，恒生指數的表現明顯遜於大多數地區同行。

這一仍在進行的調整旨在使該指數更能代表香港更廣泛的市場，而目前香港市場由中國內地公司主導。

恒生指數公司作為該指數的編制者，已經進行了全面改革，包括將成分股數量從55只增加到目前的73只；最終目標是100只股票。它還降低了個股的重要性，縮短了公司上市後納入指數所需的時間，並更加註重行業選擇。

這賦予了包括互聯網巨頭阿里巴巴集團和美團在內的中國科技公司更大權重。

但就在恒生指數納入中國新經濟股票的同時，北京監管機構對本土高增長科技巨頭展開了全面整頓，引發大規模拋售。目前分別佔指數7.3%和7.4%權重的阿里巴巴與美團，自權重從5%上調以來市值均腰斬。

科技股是今年表現最差的板塊之一；專門追蹤30只科技股的恒生科技指數已下跌44%。在指數調整中被削減權重的金融股同樣下跌，但跌幅遠小於科技股。

仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟表示：“恒生指數不幸付出了代價…當其納入更多新經濟股和科技成分股時。”

自疫情暴發以來，中國始終堅持嚴格的清零政策。通過關閉邊境和實施嚴格出行限制來阻斷病毒傳播，多次對大城市實施長達數月的封控。

隨着消費者和企業信心驟降，今年中國經濟增長明顯放緩。房地產市場也陷入深度低迷，拖累眾多在港上市的內地房企股價。

“目前投資者對中國的信心非常低迷。人們已對中國企業失去信心，”安本亞洲巨龍信託（Asia Dragon Trust）投資組合經理普魯克薩·伊姆通通表示，該基金持有部分中國股票。她表示，預計當中國經濟出現更明確的好轉跡象，以及有政策行動將惠及內地企業時，市場將會復甦。

過去11年間，儘管香港基準指數水平與2011年10月持平，但所有公開交易股票的總市值增長了一倍多。這主要是因為上市公司數量大幅增加，從2011年底的1,326家躍升至上月的2,581家，據交易所運營商香港交易及結算所有限公司數據。

“恒生指數與香港市場成分股價值之間出現了完全脱節，”中國證券公司華興資本股票業務主管安迪·梅納德表示。

根據港交所數據，目前中國企業佔香港總市值的近77%，高於十年前的57%。

“香港市場市值的增長是由其為更多公司籌集資金的能力推動的，而非股價上漲，”盛寶資本市場市場策略師黃志輝表示。

許多市場參與者希望，將於週日開幕的中共二十大能為股市反彈提供催化劑。這場十年兩次的會議將制定中國未來五年的經濟和其他政策。

鑑於中國正努力應對經濟放緩和與美國之間的緊張關係，北京不太可能進一步加強對國內科技巨頭的監管審查。這應會使中國科技股對投資者更具吸引力。

但新加坡銀行中國股票策略師符玉玲表示，在美聯儲加息決策的影響下，香港上市的中概股可能仍將承壓。這將是所有股市（而不僅是恒生指數）的主要驅動因素。

本文由Serena Ng參與撰寫。

更正聲明 中國共產黨正在召開第二十次全國代表大會。本文早期版本誤將黨名寫為"China Communist Party"。（更正於10月16日）