特拉斯經濟學的糟糕替代方案 - 《華爾街日報》

新任英國首相利茲·特拉斯曾以親經濟增長政策為競選綱領，但其所在的保守黨卻拒絕追隨。新任財政大臣傑里米·亨特週一公佈了該黨對"特拉森經濟學"的替代方案，而要求這一改變的人羣可能會後悔他們的訴求。

亨特先生通過撤銷前財政大臣誇西·克沃滕9月23日宣佈的"迷你預算"中幾乎所有減税措施，滿足了批評者的要求。將中產階級個人所得税率從20%降至19%的計劃已被無限期擱置。

除了先前對最高個人所得税率（維持在45%而非降至40%）的逆轉外，此次還撤銷了股息税減免和酒精税削減措施，並計劃明年4月將企業所得税率從19%提高至25%。“特拉森經濟學"僅剩的遺產是2.5個百分點的工資税削減，以及房產交易印花税的暫免。

批評者聲稱投資者強烈要求財政穩健的證據，因此亨特還削減了克沃滕承諾的能源價格補貼。該補貼現將於明年4月終止，而非持續兩年。克沃滕上月表示僅前六個月補貼就將耗資600億英鎊，但出於某些原因，媒體上的財政鷹派似乎對這項受歡迎的政策也被砍掉感到驚訝。

亨特的聲明在引發市場積極反應這一狹義層面上是有效的。英國國債收益率下降，英鎊對美元匯率上漲約1.5%，至1英鎊兑1.14美元上方。

這正是特拉斯女士的批評者們所渴望的那種“穩定”。但這同樣是一種幻象。隨着英國央行行長安德魯·貝利(Andrew Bailey)領導下的央行繼續對抗處於40年高位的通脹（儘管行動遲緩且效果不彰），未來幾個月利率不可避免地必須上調。抵押貸款借款人仍可預期其浮動利率還款額將大幅上升。對沖不當的養老基金將再次面臨利率上升帶來的壓力，正是這種壓力在9月23日減税計劃宣佈後引發了恐慌性的英國國債拋售。

然而現在，隨着家庭感受到通脹和抵押貸款利率上升的壓力，養老基金和其他投資者為尋求更高回報而拋售英國國債，他們將發現英國經濟增長的前景因特拉斯女士計劃的失敗而受到損害。英國現在再次成為一個高税收、高通脹、低生產率、低增長的經濟體。

特拉斯女士的政治錯誤在於，在一個不理解供給面經濟計劃的國家和保守黨中倉促推出這一計劃——然後未能堅持己見或説服他人。她可能很快就會為此付出失去工作的代價。

但她的保守黨對手們未能正確診斷英國的經濟弊病，也沒有提出除了通過税收和通脹讓英國中產階級陷入貧困之外的解決方案。如果保守黨在下次選舉中不會因此在投票中付出代價，那他們將是異常幸運的。

英國財政大臣傑里米·亨特(Jeremy Hunt)10月17日在倫敦下議院。照片：傑西卡·泰勒/法新社/蓋蒂圖片社