投資者在市場動盪中湧入高風險ETF以加大賭注——《華爾街日報》

反向和槓桿ETF今年已吸金近250億美元，有望突破2008年的歷史紀錄。圖片來源：angela weiss/Agence France-Presse/Getty Images在市場動盪衝擊股債之際，投資者正將創紀錄的資金投入那些在市場暴跌時放大投資賭注的高風險基金。

晨星Direct數據顯示，今年已有近250億美元資金流入槓桿和反向交易所交易基金(ETF)。這已經超過了2008年170億美元的歷史紀錄。

反向和槓桿ETF是通常用於短期交易的複雜工具。反向基金尋求提供與標的指數、資產或衍生品相反走勢。例如，有些基金的走勢與納斯達克100指數相反，讓投資者可以押注這一科技股基準指數將下跌。

反向基金也經常像槓桿基金一樣使用槓桿或借入資金。這可以放大投資回報，不過槓桿也會放大損失。根據槓桿程度的不同，此類基金尋求將日回報率提高至多三倍。

可以肯定的是，這是ETF市場的一個小眾領域。而大多數投資者正在尋找地方躲避由美聯儲加息、對全球衰退的擔憂、烏克蘭戰爭和能源危機引發的市場風暴。

例如，Strategas Research ETF策略師託德·索恩指出，2022年政府債券基金已吸納超過1120億美元資金，是2018年510億美元歷史年度紀錄的兩倍多。

不過，晨星Direct數據顯示，反向和槓桿基金的反向資金流入僅佔今年交易所交易基金4030億美元淨增量的6.1%。2021年這類資金佔ETF整體增量的比例不足1%，2020年為2.9%。

儘管這些產品本身具有高風險，但部分投資者認為它們提供了對沖市場劇烈波動的機會。

投資諮詢公司Randolph Company董事長卡特·倫道夫表示，他使用這些產品來降低投資組合的波動性。他指出，反向ETF能通過減少股票持倉來降低權益敞口，同時避免因拋售持股產生税負。

“我們今年使用（反向和槓桿）產品的頻率遠高於以往，“管理着約8億美元資產（主要來自家族和基金會）的倫道夫透露。他補充説，某隻反向槓桿納斯達克基金目前佔其投資組合略低於5%的比例，這一頭寸已維持數月。

散户投資者——其投機熱情在2021年初的迷因股狂潮中成為頭條新聞——也在追捧這類基金。根據監測散户交易活動的Vanda Research旗下VandaTrack數據，今年散户最青睞的10只基金中有5只是槓桿產品。與此同時，僅有1只債券基金躋身前十。

今年最受個人投資者青睞的兩隻基金是ProShares推出的納斯達克100指數每日收益三倍槓桿產品——一隻做多該指數，另一隻做空。

這些基金凸顯了此類產品與生俱來的風險。提供納斯達克100指數三倍收益的ETF今年下跌約75%，而該指數跌幅約為31%。對指數下跌進行槓桿押注的基金今年上漲82%——但自2010年成立以來已下跌近100%。

上週五納斯達克100指數上漲2.4%時，這兩隻基金波動均超7%。

此類產品波動劇烈的原因之一是其僅追求單日基礎基準數倍收益。正如ProShares官網所述：“由於每日收益的複利效應，持有超過一天可能導致收益與目標回報顯著偏離。”

儘管如此，投資者需求仍推動發行商將更多此類產品推向市場。最新趨勢？單一股票ETF，為特斯拉、英偉達、PayPal等個股提供便捷的槓桿和做空策略。

“許多新發行商正湧入ETF領域…單一股票產品是最新熱點，“羅普斯格雷律師事務所資產管理組顧問Ed Baer表示，“特定股票交易的遊戲化可能是催生相關ETF的部分原因。”

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