中國習近平權力穩固，面臨日益嚴峻的經濟挑戰 - 《華爾街日報》

香港——習近平對中國共產黨的控制力已鞏固到自毛澤東時代以來前所未有的程度。

他如今面臨的挑戰是要證明自己能夠同樣靈活地駕馭今年明顯走弱的經濟。

中國股市週一大幅下跌，此前北京方面公佈了由習近平的忠誠支持者組成的黨內領導班子，政府還表示，2022年第三季度中國經濟同比增長3.9%。雖然該數據高於經濟學家的預期，但今年前九個月的經濟增幅為3.0%，使中國幾乎不可能實現5.5%的全年官方增長目標。

週一公佈的其他數據顯示，國內需求疲軟，出口下滑，9月房價創下七年多來的最大跌幅。

如果不包括2020年（當時中國和世界正遭受新冠疫情的初步衝擊），今年幾乎肯定是中國一代人時間裏經濟增長最慢的一年。

所有這些都使人們的注意力集中在，在上週末結束的黨代會上確保自己作為中國領導人再執政五年的習近平，現在是否會轉向採取更果斷的措施來重振經濟增長。

他可能採取的措施包括放鬆中國嚴格的新冠清零規定（這些規定已導致多地實施封控並減緩了商業活動），以及加大對國內處境艱難的房地產市場的支持力度，包括可能救助陷入困境的開發商。

許多經濟學家認為他將採取不同策略，優先考慮政治目標——包括讓低效的國有企業在經濟中扮演更重要角色、持續強調嚴格防疫措施——而非採取更務實的舉措來確保強勁復甦。

中國嚴格的清零政策已引發封鎖並拖累商業活動。圖片來源：HECTOR RETAMAL/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES分析人士認為，習近平在剛閉幕的黨代會上提拔大批親信進入最高領導層，表明短期內不會出現重大政策轉向。

荷蘭國際集團經濟學家彭藹嬈表示：“我們認為不會出現重大政策變化，因為現有決策大多（即便不是全部）都得到了習近平首肯。”

週一在岸人民幣兑美元匯率跌至14年來最低點，香港恒生指數跌至2009年4月以來最低水平。上證綜指下跌2%，年內累計跌幅達18%。

最關鍵的問題在於習近平何時會放鬆清零政策，許多經濟學家認為該政策部分動機是為了彰顯共產黨治理模式相較於西方防疫方式的優越性。

中國國家主席習近平在共產黨代表大會上提拔盟友擔任領導職務。圖片來源：王釗/法新社/蓋蒂圖片社官方統計數據顯示，中國大陸約有5200人死於新冠肺炎，而美國則有超過100萬人死亡。但政府的嚴格規定，包括對接觸病毒的人進行隔離和嚴密監控，削弱了消費者信心，抑制了消費。

凱投宏觀高級中國經濟學家朱利安·埃文斯-普里查德週一表示，他認為在2024年之前不會對清零政策進行任何有意義的放鬆。其他經濟學家則認為可能會更早放鬆，儘管不會像今年早些時候希望的那樣快。

中國頂級衞生專家、政府高級顧問梁萬年本月早些時候在接受國家電視台央視採訪時表示，由於輸入性感染風險上升和防止大規模死亡的需要，中國沒有時間退出清零戰略。中國官方媒體本月發表的文章也為堅持現有防疫政策的必要性進行了辯護。

另一個大問題是，習近平是否會採取更果斷的措施來阻止持續一年多的房地產市場緩慢崩潰。到目前為止，習近平對重振房地產行業的興趣有限，許多經濟學家和中國官員擔心該行業已經變成了一個需要遏制的泡沫。

今年夏季上海在建的住宅樓羣。中國房地產市場正經歷一場慢鏡頭式的危機。圖片來源：沈來驄/彭博新聞"房子是用來住的，不是用來炒的"這一表述再次出現在習近平向黨代會提交的72頁工作報告中。該表述由習近平於2017年首次提出，標誌着其降低房地產行業槓桿的決心。

法國興業銀行經濟學家表示，儘管立即退出清零政策的可能性降低，但房地產市場可能出現小幅復甦。

在一份研究報告中，該行指出受政府援助措施推動，8月以來住房竣工情況有所改善，但也警告稱若不出台更多支持政策，消費者購房意願將持續低迷，形成惡性循環。

儘管面臨挑戰，多位經濟學家仍預計中國明年GDP增速將超4%。這將超過國際貨幣基金組織預測的2.7%全球增長率——許多國家正持續面臨衰退與通脹風險，但仍低於中國疫情前的增長水平。

分析師指出，若習近平更快調整防疫政策以刺激消費強勁反彈，中國經濟可能實現更高增長。

銘基亞洲投資策略師安迪·羅斯曼認為，隨着權力基礎更加穩固，習近平將轉向更務實的路線，在保障公共衞生與經濟復甦之間尋求更好平衡。

羅思曼先生將上海市委書記李強的晉升解讀為一個信號，表明習近平主席在調整防疫政策方面可能比一些人預期的行動更快。李強今年春季負責監督了上海長達數月的疫情封控，現已躋身最高領導層。

據《華爾街日報》此前報道，李強可能接替李克強出任中國國務院總理。

“不改變路線將對經濟從而對黨產生嚴重的負面影響，“羅思曼先生説。

然而，任何放鬆防疫政策的措施都可能在其他不利因素加劇之際出台，包括隨着美國和其他經濟體走弱，中國出口需求放緩。9月份，中國出口同比增長5.7%，增速較8月份的7.1%有所放緩。

許多經濟學家還擔心，由於在最近的黨代會上中國領導層中增加了如此多忠於習近平的人士，包括許多在經濟政策制定方面經驗有限的人士，習近平在經濟管理方面可能會變得更加孤立，願意挑戰他的官員即使有也會很少。

“習近平的權力遊戲對市場和中國長期發展軌跡不利，因為這使得那些有意願和能力緩和其政策並推動必要改革的官員被排除在外，“22V Research的中國研究主管邁克爾·希爾森在給客户的一份報告中寫道。

中國週一在沒有預警的情況下公佈了GDP數據，這凸顯出政治在未來五年中國經濟政策制定中可能發揮的核心作用。中國國家統計局在近一週前同樣突然推遲了這些數據的發佈。當局還跳過了週一舉行新聞發佈會討論這些數據。

習近平在黨代會上講話中提出的重點包括規範“財富積累機制”——普遍解讀為希望更公平地分配社會財富——以及增強中國在技術、能源和糧食供應方面的自給自足能力。

這些重點引發了一些分析師的擔憂，他們擔心中國經濟可能轉向更由國有企業主導，而非更具活力的私營企業。這可能會降低經濟效率，減緩中國的生產力增長。

法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾麗西亞·加西亞·埃雷羅表示，投資者應預期未來國家“將無情地增加其在中國經濟中的比重”。

**聯繫作者：**Stella Yifan Xie，郵箱：[email protected]