利率上升對銀行是敵是友——《華爾街日報》

利率上升對貸款機構來説是個好消息，但也帶來了憂慮。週二兩家大型歐洲銀行公佈的第三季度業績報告，就形成了鮮明對比。

滙豐銀行和瑞銀集團均報告淨利息收入有所改善，但兩家銀行的前景卻出現了分歧。貸款損失準備金顯示，這家英資中資銀行正在為更艱難的時期做準備，限制了股東回報的能力，其股價在歐洲早盤交易中下跌近6%。與此同時，瑞銀的股價上漲近6%，原因是其公佈的利潤好於預期，並提高了現金回報。

各國央行正尋求通過提高基準利率來降低通脹。對大多數貸款機構來説，這是一個可喜的變化，因為多年來超低利率壓低了它們所謂的淨利息收入——大致是它們從貸款中獲得的收入與為存款支付的利息之間的差額。滙豐和瑞銀都受到美國利率的影響，但也受到歐洲及其他地區利率的影響。兩家銀行都報告稱，本季度淨利息收入同比有所增長。瑞銀上調了預期，而滙豐對2022年持樂觀態度，但下調了2023年的預期。

但貨幣政策的收緊也增加了經濟衰退的威脅，並提高了借款人可能無法償還貸款的可能性。兩家銀行都警告稱未來存在不確定性，但滙豐認為風險更大。該行計入了11億美元的壞賬撥備，主要原因是中國的房地產市場疲軟，以及預計英國將出現輕度衰退。瑞銀實際上在本季度略微減少了貸款損失準備金總額，這可能是其超富裕客户羣和保守貸款賬目的反映。

這兩家金融巨頭還面臨諸多其他變動因素。滙豐銀行在西方與北京之間謹慎行事，同時承受着大股東中國平安保險集團要求其分拆業務的壓力。該行持續調整全球佈局，並任命了新首席財務官來監督持續進行的全面改革，為首席執行官祈耀年培養潛在繼任者——儘管他並不會立即離任。

瑞銀集團持續吸納高淨值客户的可收費資產，但市場下跌導致其管理資產規模和佣金收入縮水。在放棄收購機器人投顧平台Wealthfront後，該行正重新考慮如何拓展美國業務。

兩家銀行資本緩衝水平良好，但瑞銀14.4%的核心資本充足率使其得以將今年股票回購計劃上調至55億美元。滙豐投資者則需等待更長時間才能享受此類紅利，因其13.4%的資本充足率低於14%-14.5%的目標區間。

在廉價資金時代結束後，利率上升正暴露出金融體系的風險點。當前階段，聚焦中國和英國市場的銀行比服務全球精英的銀行面臨更大風險。除諸多因素外，各國央行的政策差異正導致銀行業績分化加劇。

滙豐正為更嚴峻時期做準備，限制了股東回報空間。圖片來源：Hollie Adams/Bloomberg News寫信給 Rochelle Toplensky，郵箱：[email protected]