波音737 MAX銷量尚可，但未現搶購熱潮 - 《華爾街日報》

仔細審視波音最新財報，數據其實有所改善。圖片來源：LINDSEY WASSON/REUTERS要重回正軌，波音的扭虧為盈可能需要讓737 MAX更快交付客户手中。

週三，這家總部位於弗吉尼亞州阿靈頓的飛機制造商公佈了糟糕的總體盈利數據。剔除養老金相關調整後，第三季度淨虧損達33億美元，合每股虧損5.49美元，而華爾街預測中值為每股盈利0.13美元。虧損主要源於固定價格的國防研發項目產生了額外製造成本和供應鏈成本，以及技術問題。其股價收盤下跌8.8%，至133.79美元。

不過與近幾個季度情況類似，細看之下數據其實更樂觀。波音公佈的29億美元自由現金流——幾乎是分析師預期的三倍。這其中包括15億美元的退税，但這也讓首席執行官戴維·卡爾霍恩有望實現2022年現金流轉正的目標。

關鍵在於，波音已恢復交付旗艦機型787夢幻客機，此前因生產缺陷導致該機型停供近兩年。這預示着公司終於有望擺脱三重危機——2019年MAX窄體機因兩起空難停飛、新冠疫情衝擊，以及最近的787機型問題。

隨着旅行需求激增超出所有預期，且波音股價在過去一年下跌30%，投資者逢低買入的時機似乎更近了。飛機並非直接面向消費者的產品，只要燃油經濟性合適，航空公司仍會持續採購，即便在重大丑聞之後。正因如此，投資者可以相信波音飛機將繼續暢銷。事實上，阿拉斯加航空週三宣佈將行使選擇權，購買52架MAX系列飛機，交付期為2024至2027年，並已獲得2030年前追加105架的購買權——這是該航司有史以來最大訂單。

但要徹底説服投資者，僅靠預售未來交付的飛機還不夠。波音必須實現實際交付。

週三，卡爾霍恩再次將MAX全年交付目標從原先的400餘架下調至375架。由於發動機短缺問題預計要到明年才能緩解，儘管設定了月產30架以上的目標，第三季度實際月均交付量僅為29架。

波音確實儲存了大量飛機——這些庫存是在近年危機期間積累的，但消化速度似乎並不理想。截至9月底，MAX庫存量為270架，較6月僅減少20架。清空庫存的時間表再次推遲，現已延至2025年。部分原因是其中138架停放的MAX原定交付給中國航司，但受地緣政治因素影響恐難接收——不過這也確實為波音帶來了調配靈活性。

卡爾霍恩先生週三辯稱，這些航空公司將需要波音：“我不相信一家供應商能來自法國滿足他們的需求，“他暗指競爭對手空客公司。不過，他承認波音正在努力重新營銷部分飛機。

投資者還需考慮到，困擾防務業務的所謂一次性費用似乎永無止境。要讓波音股價實現強勁反彈，市場可能需要看到該公司能交付更多產品的證據。

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