摩根士丹利Markle在市場放緩中看到共同投資的一線曙光 - 《華爾街日報》

作者：勞拉·克羅伊策2022年10月27日 上午7:00（東部時間）|WSJ專業版摩根士丹利母基金投資主管內哈·錢帕內里亞·馬克爾表示，在市場低迷時期，共同投資者確保有足夠的資本儲備來支持投資組合公司至關重要。上圖所示為紐約摩根士丹利大廈上的標誌。圖片來源：盧卡斯·傑克遜/路透社據該公司稱，摩根士丹利投資管理公司的另類投資合作伙伴私人市場團隊自1999年成立以來，已直接向私人市場的共同投資交易部署了近40億美元。該團隊宣佈上週為其第二隻多管理人共同投資基金籌集了12.5億美元，輕鬆超過了銀行7.5億美元的目標，從而為這類交易準備了新的資金池。

該公司AIP私人市場解決方案主管內哈·錢帕內里亞·馬克爾每年平均部署數十億美元用於基金承諾、共同投資和二級市場交易，她與WSJ專業版私募股權的勞拉·克羅伊策討論了未來一年共同投資的前景。回答內容經過編輯以確保清晰。

內哈·錢帕內里亞·馬克爾照片：摩根士丹利另類投資合夥人**WSJ專業版：**在交易市場放緩的背景下，您如何看待共同投資者的機會演變？

**馬克爾女士：**過去幾個月有幾股動態影響了我們的交易流，其中最顯著的是’分母效應’[當公開市場下跌導致機構投資者對私募股權配置比例過高時]。這使得其他[機構投資者]中原本尋求共同投資交易的人變得沉默。另一股動態是，[普通合夥人]們原本計劃募資或正在募資的，現在正在調整他們對可部署資金規模的預期，並轉向共同投資者來填補這一缺口。我認為這一趨勢將持續到2023年。

這裏存在一定的逆週期動態。當其他人都面臨挑戰時，我們的電話會更頻繁地響起。普通合夥人需要更多共同投資資金，而其他[投資者]大幅放緩共同投資計劃，這導致我們看到的交易數量淨增長。

**WSJ專業版：**利率上升如何影響您的盡職調查？

**馬克爾女士：**多年來我們一直預期會出現高利率環境，因此近年來我們提出的問題是一致的。我們會非常仔細地審視槓桿水平、定價方案以及管理者如何構建交易結構。我們也在嚴格評估[用於承銷的預期退出倍數]。這對我們來説並不新鮮，但現在不再只有我們在問這些問題了。

**WSJ專業版：**對於那些在更繁榮時期已經支持過的交易，你們怎麼看？如何看待這些投資組合中的公司？

**梅根女士：**當我們預期經濟下滑時，為投資組合考慮的事項之一就是確保有足夠的儲備來支持我們的公司。如果你的經驗僅限於承諾資金，這可能並不明顯。但對我們來説，就像[普通合夥人]一樣，如果我們預計市場將面臨長期挑戰，我們必須確保有儲備來支持這些基礎公司，以保護我們的地位，或幫助這些公司在其他公司面臨挑戰時利用強大的競爭地位。無論結構如何，儲備對於單一資產投資都將非常重要。

**聯繫作者：**勞拉·克羅伊策，郵箱：[email protected]