推特下任CFO面臨債務高企與經濟放緩的雙重壓力 - 《華爾街日報》

隨着埃隆·馬斯克440億美元收購交易完成，推特下一任首席財務官將面臨鉅額債務和利息成本負擔。圖片來源：DADO RUVIC/REUTERS隨着埃隆·馬斯克以440億美元收購這家社交媒體平台的交易完成，推特公司下一任首席財務官將面臨鉅額債務和利息成本負擔，這一挑戰出現之際，經濟逆風正在加劇。

據《華爾街日報》援引知情人士報道，馬斯克週四解僱了自2017年起擔任首席財務官的前投資銀行家內德·西格爾及其他高管。目前尚不清楚誰將接替西格爾擔任首席財務官。推特和馬斯克週五未回應置評請求。西格爾週五發推文稱"工作尚未完成"，他指的是推特打造"世界數字廣場"的雄心。西格爾未回應進一步置評請求。

無論未來誰將領導推特的財務部門，這家總部位於舊金山的公司因私有化交易揹負了130億美元債務，同時還需承擔這些貸款的償付新成本。

根據數據提供商標普全球市場財智的數據，截至6月30日（最近報告期），推特的淨債務總額為5.965億美元，上年同期為負21.8億美元。文件顯示，現金及現金等價物為26.8億美元，同比下降35%。淨負債為負通常表明公司持有的現金多於債務，這是財務實力雄厚的表現。該公司將於11月8日從紐約證券交易所退市。

分析師根據馬斯克收購交易相關文件先前披露的條款估算，推特每年需支付的利息將超過10億美元。隨着經濟放緩，該公司與社交媒體行業其他企業一樣，正面臨數字廣告收入下滑的困境。

股權研究機構MKM Partners常務董事羅希特·庫爾卡尼表示，基於交易新增債務及近期盈利數據，推特的槓桿率可能升至息税折舊攤銷前利潤(EBITDA)的6至8倍。標普全球市場財智數據顯示，截至最近可查的6月30日，該比率為1倍EBITDA。

庫爾卡尼指出，公司至少需要三年時間控制成本、提升盈利能力，才能將該比率降至約2倍EBITDA的更可控水平。“槓桿率將非常顯著，因為過去24個月推特持續通過增員和產品研發加大投資力度。”

金融研究公司Bespoke Investment Group數據顯示，標普500企業淨債務與EBITDA的平均比率為2.7，低於一年前的2.9。

評級機構標普全球評級4月曾預測，馬斯克收購推特可能導致其信用評級被多級下調。截至7月，推特BB+的信用評級仍處於負面觀察名單。標普副總監斯科特·扎裏稱，將評估經濟環境惡化和併購訴訟負面輿論帶來的財務風險上升。

“這一新的資本結構很可能會使債務基本翻倍，而息税折舊攤銷前利潤(EBITDA)卻在經濟衰退中下滑，”扎裏先生表示，並補充説廣告商往往會在經濟低迷時縮減支出。“我們相信槓桿率將大幅上升。”另一家評級機構穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service)在馬斯克先生同意收購推特後，於4月份將推特的Ba2評級列入下調觀察名單。惠譽評級(Fitch Ratings)未對推特進行評級。

即將上任的首席財務官的工作重點將在很大程度上取決於馬斯克先生是為了增長而運營公司——可能是通過發展新業務，作為將該平台開發成所謂的萬能應用的一部分——還是為了盈利而削減成本，分析師表示，這一點尚不明確。馬斯克先生曾表示，收購推特將加速他創建一個集多種應用功能於一身的應用。

金融服務公司Truist Securities的首席互聯網分析師優素福·斯誇利(Youssef Squali)表示，新任首席財務官可能會嘗試將債券持有人轉換為股權持有人，可能會向他們提供認股權證等甜頭，並尋求向業務中注入更多現金以償還債務。

金融服務公司Jefferies Group LLC的高級分析師布倫特·希爾(Brent Thill)表示，這位財務主管還必須應對馬斯克先生——他之前曾威脅要退出交易，後來又改變了主意——並確保他在兼顧其他職責的同時，將注意力集中在推特上，這些職責包括擔任汽車製造商特斯拉公司(Tesla Inc.)和火箭公司Space Exploration Technologies Corp.等企業的首席執行官。“如果你擔任這個角色，你會遇到一個由1萬塊拼圖組成的難題。這將很困難，”希爾先生説。

截至2021年底，Twitter擁有7500名全職員工，高於一年前的5500人。圖片來源：Michael Dwyer/Associated Press富國證券董事總經理Brian Fitzgerald表示，新任首席財務官還可能通過潛在縮減公司房地產規模及裁員來削減開支。《華爾街日報》此前報道，馬斯克的律師已暗示可能裁減員工，且馬斯克在近幾個月與員工的談話中並未排除這一可能性。

金融服務公司Wedbush Securities分析師Dan Ives指出，Twitter需裁減約30%員工以控制成本，但馬斯克此前暗示可能進行更大幅度的精簡。Ives稱：“對於本就臃腫的公司而言，大規模裁員已迫在眉睫。”

文件顯示，該公司2021年底全職員工達7500人，較上年同期增加2000人。截至6月30日的季度總成本與支出達15.2億美元，高於上年同期的11.6億美元。當季Twitter收入同比下降1.2%至11.8億美元，一般行政費用同比激增53.1%。

Wedbush的Ives表示，440億美元的收購價幾乎是Twitter公允市值的兩倍，這使其成為自二十多年前時代華納與AOL千億美元合併案以來估值最離譜的科技收購交易。

馬斯克先生任命的新任高管必須認同他對Twitter的願景，艾夫斯先生表示，並準備好支持那些需要多年時間才能實現的增長計劃。

“在經歷了過去十年的原地踏步後，扭轉Twitter的局面將是一項艱鉅的任務，”艾夫斯先生説。

喬納森·蘭德斯和尼娜·特倫特曼對本文有貢獻

**聯繫作者：**馬克·莫雷，郵箱：[email protected]；迪恩·西爾，郵箱：[email protected]