格林觀點：澳大利亞央行遠未停止政策剎車——《華爾街日報》

作者：詹姆斯·格林2022年11月1日凌晨3:02（東部時間）|華爾街日報專業版一名行人走過悉尼的澳大利亞儲備銀行大樓。圖片來源：麗莎·瑪麗·威廉姆斯/蓋蒂圖片社悉尼——澳大利亞儲備銀行已放緩加息步伐，但很可能在明年繼續實施貨幣緊縮政策。

儘管知道自五月以來的激進加息需要時間才能見效，但央行顯然尚未完成其政策調整。

在政策制定委員會能夠考慮退出干預之前，還需面對幾個現實問題。

最重大且最明顯的是，通脹尚未見頂。

週二，澳大利亞央行將其對通脹峯值的預測上調至年底前達到8%或更高的年率。

這一上調反映了第三季度出人意料的高通脹數據，顯示消費者價格同比上漲7.3%，為1990年以來的最高水平。

這樣的數字讓年長的澳大利亞人回想起1990年代初通脹飆升後的大蕭條。雖然那種經濟狀況早已不復存在，但那個時期伴隨着利率飆升、企業倒閉和兩位數失業率。

未來幾個月，隨着通脹持續攀升，對澳大利亞央行將是非常嚴峻的考驗期。最關鍵的是，通脹預期的控制已成為央行的核心任務。

如果心理預期發生轉變，通脹預期掙脱束縛，澳大利亞央行將面臨一場全新的抗通脹之戰，其力度必須比五月以來所見的更為激進。

令人擔憂的是，已有跡象表明通脹預期正開始失控。

根據澳新銀行集團與民調機構羅伊摩根本週的聯合調查，通脹預期躍升0.5個百分點至6.6%，創下十餘年來新高。

雖然尚處早期階段，但澳聯儲最擔憂的心理轉變可能正在顯現。

由於今年生活成本激增，且普遍認為經濟寒冬至少將持續至2024年，消費者情緒更為悲觀。

財長吉姆·查默斯持續通過媒體訪談提醒"岌岌可危"的全球經濟形勢，而美聯儲等央行又無意放緩加息步伐，這進一步削弱了市場信心。

由於日常生活成本增速遠超微薄的工資增長，消費者信心已跌至經濟衰退時期的低點。

隨着低利率固定貸款轉為高額浮動利率，大量房主明年將面臨月供暴增。澳新銀行-羅伊摩根調查顯示，過去六週房貸人羣信心指數驟降15.6%。

在就業市場持續緊縮、各項成本全面上漲的背景下，企業為留住員工而加薪的壓力或將加劇。

這一切解釋了為何澳大利亞儲備銀行在其政策指引中附帶評論，表示可能仍需重新加快加息步伐，並恢復每月50個基點的調整幅度。

但如果當前的通脹預測被證明是可靠的，且工資增長總體上保持温和，那麼未來更可能出現的情況是，澳儲行將繼續以每次25個基點的幅度逐步收緊政策，直至明年上半年。

在央行認為已採取足夠措施抑制通脹之前，目前2.85%的官方現金利率很可能悄然突破3.5%。

對於那些有長期記憶的人來説，馴服通脹巨龍的任務往往比最初想象的更艱鉅、代價更高。

致信 詹姆斯·格林，郵箱：[email protected]