美聯儲強硬利率立場加劇債券市場動盪——華爾街日報

美聯儲釋放的未來將進一步加息信號週四再度震動金融市場，導致股市下跌，國債收益率重回多年高點附近。

週四的跌勢延續了始於美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週三下午警告後的跌幅，他警告稱高通脹意味着現在考慮暫停央行的抗通脹行動還為時過早。他的言論粉碎了華爾街在官員們連續第四次會議將聯邦基金利率目標上調0.75個百分點後獲得一些喘息機會的希望。

利率上升令投資者遭受重創，導致標普500指數今年以來累計下跌22%，並引發債券歷史性暴跌。債券價格下跌時收益率上升，由此導致的收益率飆升衝擊了市場，推高了從抵押貸款到企業貸款等所有借貸成本。這一打擊對華爾街更具投機性的押注尤其沉重，包括高增長科技公司的股票。

週四股市進一步下跌，標普500指數下跌1.1%，以科技股為主的納斯達克綜合指數下跌1.7%。根據Tradeweb的數據，基準10年期美國國債收益率收於4.123%，高於週三的4.059%，並重回2008年以來的最高水平附近，抹去了近期部分漲勢，此前該收益率曾跌破4%。

對美聯儲近期政策變化更為敏感的兩年期美國國債收益率週四收於4.699%，創下2007年以來的新高。

分析師表示，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的言論可能會讓投資者重新考慮近期的股市上漲。圖片來源：ELIZABETH FRANTZ/REUTERS美國銀行投資級債券交易主管布萊爾·舒多表示，市場反應"表明鮑威爾很好地傳達了美聯儲仍堅定致力於將通脹控制在更温和區間的決心"，“他成功消除了風險資產中的任何看漲情緒”。

2022年大部分時間裏，隨着美聯儲實施自1980年代以來最激進的加息舉措，收益率持續攀升。期間如7月中旬和10月部分時段，由於交易員質疑通脹回落或經濟衰退會否迫使美聯儲提前降息，漲勢曾出現停滯。但每次鮑威爾和其他美聯儲官員的政策信號都推動收益率再度上行。

全球利率也同步走高。週四英國央行跟進美聯儲加息75個基點，創1989年以來最大幅度。上月末歐洲央行同等力度的加息使歐元區利率升至十多年高位。

美國交易員週四進一步押注利率將在更長時間內保持高位。衍生品市場數據顯示，交易員預計明年美聯儲基準利率將突破5%，而一個月前預測峯值僅為4.5%左右。長期高利率可能衝擊市場，尤其是投資者預期利潤主要來自遙遠未來的科技股。

富達全球宏觀總監尤里恩·蒂默表示：“如果美聯儲加息，這將直接轉化為更高的收益率。而這些更高的收益率正是我們用來計算股市現值的依據。“國債收益率上升會損害股票估值，部分原因是它們為投資者提供了一種更安全的鎖定正收益的方式。

儘管如此，許多投資者預測經濟衰退即將來臨，這可能最終導致美聯儲逆轉政策。隨着抵押貸款成本飆升，房地產市場——近年來經濟增長最快的領域之一——突然放緩。從硅谷到華爾街，企業的利潤增長正在減弱。

債券市場的一個關鍵指標正在發出衰退警告。週四，兩年期國債收益率比十年期國債收益率高出0.576個百分點，這是自1982年以來短期債券的最大收益率溢價。這種常態的逆轉——被稱為收益率曲線倒掛——表明投資者預計經濟衰退最終將迫使降息。

投資者將從週五的就業報告中重新審視經濟前景。經濟學家預計，勞工部的數據將顯示，10月份經濟增加了20.5萬個就業崗位，按歷史標準來看這是一個強勁的速度，但比9月份有所放緩。

一些分析師表示，鮑威爾的言論可能會讓投資者重新考慮推動近期股市反彈的希望，這使得10月份成為道瓊斯工業指數自1976年以來表現最好的月份。類似的押注，即經濟疲軟可能迫使美聯儲採取不那麼激進的行動，引發了8月份達到頂峯的上一輪反彈。

“如果你對年底前投入資金感到興奮，值得注意的是鮑威爾多次提到我們還有一段路要走，”投資銀行Evercore ISI的宏觀經濟分析師Mike Zurfluh在給客户的一份報告中寫道。

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