Etsy可能帶來驚喜——《華爾街日報》

在經濟不景氣的當下，還能在線銷售非必需的小飾品？Etsy 正是這樣做的，它可能正是因為（而非儘管）這一小眾市場而蓬勃發展。

Etsy週三報告稱，其第三季度商品銷售總額同比下降3.3%，優於Visible Alpha調查分析師預期的5.5%降幅。這一表現也優於同日eBay公佈的11%跌幅。其調整後的息税折舊攤銷前利潤率達到28%，超出預期。唯一可挑剔的是Etsy對Depop和Elo7計提了10億美元減值——這兩家公司是去年電商企業估值高企時收購的。該減值導致季度淨虧損。

令人欣慰的是，Etsy在此期間新增了600萬買家，高於疫情前的新增買家速度。考慮到Etsy的活躍買家數量在過去三年中增長了一倍多，上季度達到約9400萬，這一成績令人印象深刻。

投資者似乎鬆了一口氣。除了減值外，Etsy的業績中沒有太多負面甚至正面的意外。其對第四季度的指引完全符合華爾街的預期。然而，Etsy股價在週三收盤後公佈業績後飆升了10%。

這些結果或許提醒了人們Etsy的獨特優勢。例如，首席財務官Rachel Glaser在週三的財報電話會議上表示，賣家並未實質性提高價格。雖然Etsy賣家是各自領域的行家，但他們似乎並不追求利潤最大化。瑞銀10月對Etsy賣家進行的調查顯示，超過四分之一的人表示不確定自己的淨利潤率是多少。而品類廣度也為Etsy帶來優勢：疫情期間口罩曾佔據銷售榜首，但去年該平台的外出相關品類表現強勁。例如，第三季度返校用品銷售額同比增長25%，萬聖節相關採購量增長17%。

這些優勢將延續至假日季，期間消費者可能會選擇定製化、價格合理的禮物而非昂貴商品。首席執行官Josh Silverman週三在電話會上指出，與其他零售商不同，在這個充滿不確定性的假日季度，Etsy無需面臨庫存風險。

Etsy的執行力也令人稱道。該公司持續對其網站和應用程序進行穩健投資，最新推出的功能允許iOS用户上傳心儀物品（比如特定形狀的杯子）的照片，並搜索相似商品。與此同時，疫情期間公司採取了穩健的招聘策略，這種節奏無疑幫助Etsy在科技公司大規模裁員時保住了人才。

儘管財報公佈後股價有所反彈，Etsy的企業價值仍僅為預期息税折舊攤銷前利潤的18倍左右，接近五年來的最低點。與其平台上某些商品類似，Etsy目前是一個頗具吸引力的價值投資標的。

第三季度Etsy新增600萬買家，高於疫情前的用户增速。圖片來源：Gabby Jones/彭博新聞社聯繫作者Jinjoo Lee：[email protected]