購買ETF的最佳時間是什麼時候？——《華爾街日報》

投資者決定點擊ETF“買入”按鈕的時機至關重要。圖為10月27日紐約證券交易所交易大廳。圖片來源：Spencer Platt/Getty Images一天中何時是按下ETF交易“買入”按鈕的最佳時機？

傳統觀點認為，投資者應在交易量最高的時段——市場開盤和臨近收盤時買入股票。其邏輯在於，更大的交易量通常意味着更窄的買賣價差（即股票的買入價（你可出售的價格）與更高的賣出價（你可購入的價格）之間的差額）。購入時價差越大，最終售出時的利潤就越少。

我的研究表明，關於時機的傳統建議只對了一半——臨近收盤買入是明智之舉。但就我和研究助手調查的所有交易所交易基金資產類別而言，投資者可以通過避免在開盤時立即交易，轉而選擇在當天晚些時候下單來節省成本。

每買入並隨後賣出一股股票平均可節省1個基點，即股價的0.01%。以100股為例，這相當於每股價格的1%——例如，對於每股100美元的ETF，1000股可節省10美元。看似金額不大，但隨着交易次數的增加，節省的總額將相當可觀。

為研究這一問題，我和助手（Luis Paz-Perez與Brandon Gilbert）收集了美國市場40只交易最活躍ETF的全天交易數據。我們將這些ETF分為幾大類：美國大盤股、美國小盤股、亞洲股票、歐洲股票、國際股票、大宗商品以及債券/固定收益產品。

在今年第三季度的每一天，我們全天記錄了每隻ETF的買入價和賣出價。價格記錄時間包括市場開盤（9:35至9:40）、上午中段（11點）、中午（12:30）、下午中段（2點）以及收盤（3:50至3:55）。

隨後我們計算了每個ETF類別在一天中每個時間點的平均買賣價差。我們發現，對於所研究的每個ETF類別，市場開盤時段是投資者買入股票的最差時機。

例如，美國大盤股ETF的平均買賣價差在開盤時佔股價的0.022%。同一批ETF在12:30的平均價差為0.013%，而收盤時的平均價差為0.012%。這意味着投資者若選擇在交易日結束時而非開盤時交易，每買入一股可節省股價的0.01%。

我們還發現，在高波動日（當知名波動率指數VIX超過25時）和極端下跌日，上午的買賣價差更為不利。這意味着投資者若避開開盤時段交易，在這些日子裏能節省更多成本。

因此，ETF買入時機的選擇並非簡單地選在市場成交量最高時。最佳建議是避免在上午買入。

霍斯特邁耶博士是弗吉尼亞州費爾法克斯市喬治梅森大學商學院金融學教授。聯繫方式：[email protected]。