《華爾街日報》：赫茲公司CFO認為利率上升對公司財務影響有限

赫茲環球控股公司（Hertz Global Holdings Inc.）擺脱破產困境一年多後，其汽車租賃服務仍持續受益於強勁的預訂量。這家總部位於佛羅里達州埃斯特羅的公司正通過調整車隊規模以適應需求並保持定價策略，使得第三季度營收增長12%至25億美元，歸屬普通股股東的淨利潤從去年同期的5.71億美元增至5.77億美元。

2020年9月出任首席財務官的張肯尼（Kenny Cheung）近幾個季度一直以資產回報率為核心管理公司財務，這意味着需要增加收入來源，例如通過Carvana Co.的在線平台出售部分車輛。

《華爾街日報》CFO期刊欄目就美聯儲近期利率調整、槓桿率以及該公司用於研判消費需求走勢的指標等問題採訪了張肯尼。以下是經過編輯的訪談摘錄。

**《華爾街日報》：**赫茲受利率上升的影響有多大？美聯儲本週再次加息75個基點。

**張肯尼：**我們擁有穩健的資產負債表，債務結構使我們免受利率波動影響。由於約75%的車輛貸款[注：用於購買車輛]和70%的總債務採用固定利率，利率變動對我們業務的敏感度有限。若基準利率變動1%，按當前債務水平計算，將對我們損益表產生約3000萬美元的淨影響。在2026年之前我們沒有任何重大公司債務到期。我們的資產支持證券期限通常為三至五年。對於ABS的浮動利率部分，我們設置了利率上限以管理利率波動風險。

**華爾街日報：**您認為赫茲會很快進入債券或資產支持證券(ABS)市場融資嗎？

**張先生：**我們持續尋求優化流動性的機會，包括企業融資和車輛融資兩方面。即使在利率上升環境中，投資者對ABS債券的需求仍然強勁，因為這些以車輛為抵押的票據被評為投資級。我們會在適當時機審慎增加槓桿，但鑑於當前利率環境，我們主要通過自由現金流為股票回購提供資金。

**華爾街日報：**赫茲曾經歷破產的歷史對您作為首席財務官的決策有多大影響？

**張先生：**我們在第11章破產重組過程中獲得的長期效益包括：對業務進行了結構性改進。首先調整了合同結構，終止了虧損合同；其次優化了業務板塊佈局，將車輛從虧損領域轉向休閒旅行者等盈利更高的領域。

**華爾街日報：**這對成本結構產生了什麼影響？

**張先生：**在降本增效方面，我們關閉了虧損的赫茲網點，並通過設計更高效的ABS結構降低了利息支出。最重要的是完成了資產負債表重構——疫情前赫茲槓桿率很高，但重組後我們擁有了低槓桿的資產負債表，財務靈活性大幅提升。

**華爾街日報：**鑑於這段經歷，作為首席財務官，您現在會採取哪些不同的做法？

**張先生：**我們將重組過程視為推動業務結構改革、增強財務靈活性並重塑公司資產負債表的契機。因此，與過去相比，我們現在是一家更健康、運營更規範的企業。

**華爾街日報：**利率快速上升是否促使您更高效地管理營運資金？

**張先生：**我們始終以優化營運資本佔用資金、同時尋求流動性最大化為管理原則，以確保財務靈活性最大化，未來也將持續這一管理模式。總體而言，我們企業在營運資本方面的投資非常有限。

**華爾街日報：**您的資本支出重點投向哪些領域？

**張先生：**我們的投資重點仍是機隊建設、戰略項目推進以及向股東返還超額現金。第三季度期間，我們斥資5億美元回購了2700萬股股票。該季度我們共將近5.7億美元配置於資本投資和股票回購，資金全部來自運營現金流。此外，截至第三季度末我們的流動性狀況[仍]保持健康，可用流動性達26億美元，其中包括10億美元無限制現金和循環信貸額度下的可用餘額。

**華爾街日報：**您關注哪些信號來檢測消費者需求變化？這些指標的監測頻率如何？

**張先生：**我們通過儀表盤持續追蹤多個指標，即時監控租車服務消費者需求的增減變化。[注：包括預訂轉化率與預訂量、取消率與未到店率、美國運輸安全管理局旅行數據等]。儘管存在經濟放緩風險，但根據第四季度當前預訂數據，我們尚未發現需求疲軟跡象。

**華爾街日報：**貴司外匯風險對沖的覆蓋範圍有多大？

**張先生：**美元走強對我們業務影響較為有限。約80%業務以美元結算，因此我們已在內部實現較大程度對沖。強勢美元似乎並未阻礙歐洲旅客在假期季通過我們預訂美國租車服務。

赫茲租車持續受益於強勁的預訂量，正通過調整車隊規模匹配需求，同時保持定價紀律。圖片來源：Constanza Hevia H./華爾街日報聯繫記者Nina Trentmann請致信：[email protected]