Carvana的玫瑰色擋風玻璃很危險——《華爾街日報》

隨着二手車需求放緩和利率上升，在線二手車銷售商Carvana正面臨嚴峻挑戰。它能否安全度過危機並保持償付能力？

第三季度業績顯示其迴旋餘地正在縮小。Carvana週四公佈第三季度零售銷量為102,570輛，同比下滑8%。Visible Alpha調查的分析師此前預期銷量與去年同期持平。規模更大的競爭對手CarMax在截至8月31日的季度中同比降幅為6.4%。儘管Carvana成功降低了運營成本，但遠不足以改善盈利狀況：淨虧損達5.08億美元，比分析師預期高出35%，創下單季最大虧損紀錄。財報發佈後股價盤後暴跌近11%，年內累計跌幅已達95%。

Carvana三季度零售銷量同比下滑8%圖片來源：Joe Raedle/Getty Images居高不下的二手車價格與持續攀升的利率對Carvana等賣家形成雙重打擊。Manheim數據顯示，雖然近期價格有所回落，但10月二手車均價仍比三年前高出43%。

Edmunds報告顯示，10月二手車貸款平均利率達9.6%，創2010年2月以來新高。這直接導致購車成本上升：10月二手車月供均值達564美元，同比增加44美元。Carvana表示廣告支出縮減也影響了需求。

該公司第三季度燒掉了1.88億美元現金，使得今年迄今的現金消耗總額達到10億美元，超過其市值的三分之一。上季度末其現金餘額僅剩3.16億美元。韋德布什證券股票分析師塞斯·巴沙姆預測，在沒有額外流動性支持的情況下，Carvana將無法維持足夠現金來滿足其庫存融資要求（近期條款已收緊修訂），也難以支撐業務運營至2023年。

但比不利市場環境更令人擔憂的是管理層的盲目樂觀。例如該公司聲稱擁有44億美元流動性，但實際已承諾的僅佔半數。其餘大部分基於可能無法實現的假設：Carvana預估可通過房地產資產獲得20億美元流動性。在財報附註中，公司僅表示"歷史上我們曾靈活獲取房地產融資"。在週四的財報電話會上，首席執行官厄尼·加西亞迴避了關於是否考慮增發股票及如何降低債務負擔的關鍵問題，反覆強調公司將進一步削減開支。然而考慮到上季度總運營成本達6.56億美元，這方面已無大幅縮減空間。

當前環境對所有二手車零售商都充滿風險，尤其對存在重大認知盲點的企業更是如此。

聯繫記者金珠·李，郵箱：[email protected]