Opendoor 為房頂開窗 - 《華爾街日報》

Opendoor長期以來宣稱其目標是為美國所有房屋買賣雙方提供服務。圖片來源：Gabby Jones/彭博新聞Zillow去年決定從這座着火的房子中跳出來，現在看來這個決定似乎有點明智。

Opendoor Technologies週四表示，其自動化房屋翻新業務第三季度的房屋銷售量比預期高出33%，但公司基於調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）的收益比預期低了20%。在房地產市場的突然劇烈轉變中，該公司僅在該季度就對其庫存房屋進行了5.73億美元的“估值調整”。這些未實現的損失使其法定淨虧損遠超9億美元，幾乎是華爾街預期的三倍。

Zillow本月早些時候報告稱，過去一年中積極購房的美國人數量估計下降了30%。Realtor.com的10月數據顯示，房屋在市場上的停留時間比去年同期增加了13%，活躍房源數量增加了三分之一。自4月達到峯值以來，全國房屋價值增長已連續五個月放緩。（《華爾街日報》的母公司新聞集團也在全國房地產經紀人協會的許可下運營Realtor.com。）

很難想象還有比這更糟糕的房屋翻新業務環境，無論首席財務官凱莉·惠勒如何向投資者保證Opendoor模式的優越性。在房價經歷一年多歷史性上漲後，真該有人在一個季度內購入超過1.4萬套房產嗎？要是能向算法提出這類常識性問題就好了。

為應對市場劇變，Opendoor表示已大幅提高收費價差並下調售價。作為集中化純在線房產交易平台，其房屋銷售量依然驚人：公司預計到年底將售出或簽訂轉售合同處理第二季度65%的收購房源。

該公司正在調整策略。第三季度收購量下降73%，但這也導致庫存結構轉向持有周期更長、利潤率更低的房產。任何市場的房屋待售時間越長，降價幅度越大，同時持有成本會持續攀升。這導致Opendoor預計第四季度經調整税息折舊攤銷前利潤將虧損3.45億美元（按業績指引中值計算），超出分析師預期兩倍多。

與擁有傳統業務作退路的Zillow不同，Opendoor無法在市場低迷時輕易退出在線房產交易——也不會承認有此意圖。正如首席執行官埃裏克·吳在週四博客所言，持有庫存本質是獲客工具，旨在為公司吸引"數十萬"購房者。

儘管如此，該公司顯然希望降低風險。該公司週四表示，除了自行報價購房外，目前正試圖通過"獨家房源"服務，從其網絡內的機構和個人買家處為客户獲取報價。通過該產品，購房者已能像亞馬遜"一鍵下單"那樣在線購買Opendoor持有的房產。Opendoor表示，其目標是到明年年底，使總交易量的30%以上通過"獨家房源"市場完成。

Opendoor長期宣稱其目標是服務全美所有房屋買賣雙方。隨着"獨家房源"的推出，這開始與Zillow旨在"滿足客户所有房地產需求"的"超級應用"戰略驚人地相似。若客户需要即時購房體驗，Zillow甚至會將他們推薦給Opendoor。關鍵區別在於Opendoor將承擔風險。

週四，吳先生稱當前環境為"嚴峻考驗時刻"，指出能成功者將成為"劃時代企業"。但哪家房地產科技公司能脱穎而出？儘管公佈了低於預期的財務指引，風險已大幅降低的Zillow股價週四仍超10%。而Opendoor股價過去一年暴跌近90%，市值縮水至15億美元，儘管今年營收有望突破150億美元。

華爾街已經做出了選擇。

作者：Laura Forman，郵箱：[email protected]