利率上升對部分銀行的助益超過其他銀行 - 《華爾街日報》

利率上升本應有利於硅谷銀行，結果卻適得其反。

美國大型銀行第三季度貸款利潤增長，並預測美聯儲近期加息舉措將帶來更多收益。而主要服務於科技和生命科學公司（尤其是初創企業）的硅谷銀行，利潤增幅卻最為微弱，並警告其利潤率已見頂。

該銀行面臨的最大問題是，在風險規避情緒蔓延下風險投資活動放緩。其初創企業客户消耗的現金未能通過新融資補充，導致存款流失超出預期。儘管如此，該行利潤仍實現增長，貸款規模也有所擴大。

10月21日，硅谷銀行母公司SVB金融集團股價創下自2009年4月金融危機谷底以來的最大單日跌幅。該股三個月內已累計下跌50%。

股市未能預見到硅谷銀行的業績，突顯出市場對銀行及其客户將如何應對美聯儲超大幅度加息的持續困惑。美聯儲上週再次將核心利率上調0.75個百分點。硅谷銀行股價的動盪可能是銀行業未來走勢的預兆——當這些加息引發意外轉折時，其他銀行或將面臨類似局面。

分析師表示，存款流動及其對利潤的影響是銀行投資者的首要關切。全行業第三季度存款總額出現下降。根據美聯儲數據，過去四周存款減少了1060億美元。

這對大型消費者銀行如摩根大通集團和美國銀行公司影響不大。

兩家銀行第三季度存款總額均有所下滑，但由於存款充裕，它們能夠在提高貸款利率的同時保持較低成本。對於服務廣大普通客户（不太可能追逐更高利率）的許多銀行來説，情況確實如此。

摩根大通預計第四季度將獲得190億美元的淨利息收入，遠高於分析師此前的預測，較上年同期增長40%。

“傳統銀行業務現在有點流行起來了，”巴克萊銀行分析師傑森·戈德堡表示。

隨着利率上升，第一共和銀行的淨息差有所下降。圖片來源：David Paul Morris/彭博新聞專注於更狹窄客户羣體的銀行則見證了命運的轉折。

第一共和銀行服務於富裕客户，這些客户在利率上升時會迅速轉移資金。為了留住他們，該銀行提高了儲蓄賬户和長期存款證的利率，這侵蝕了其貸款利潤。淨息差（銀行盈利能力的關鍵指標）在本季度下降，銀行表示可能會再次下降。公佈財報當天，其股價下跌了16%。

“直截了當地説，[第一共和銀行]正處於困境中，”KBW分析師克里斯托弗·麥格拉蒂在一份報告中寫道。

該銀行拒絕置評，本週將舉辦投資者日活動。

SVB的表現尤其令人意外。多年來，分析師們一直認為它是最有可能從利率上升中受益的銀行之一。

首席執行官格雷格·貝克爾表示，客户在2021年私人市場繁榮時籌集了大量風險資金。平均每位客户持有兩到三年的現金，大約是正常儲備的兩倍。今年，風險基金幾乎停止了投資，而初創企業正在用現金維持運營。SVB第三季度的存款較第二季度下降了6%。

貝克爾先生表示，初創企業可能還需要三到四個季度才能停止如此大量的現金消耗。他預計，在私人公司的估值下降之前，風險投資不會迅速反彈。

儘管如此，儘管市場動盪，貸款損失仍然很低。客户借了更多的錢來填補風險投資公司留下的空缺，儘管他們消耗現金的速度更快。

貝克爾先生表示，該銀行致力於專注於科技和醫療保健領域。風險資本家手頭有大量現金，當他們重新開始投資時，通常有一半的資金會存入SVB。他表示，這些公司總有一天會上市，而該銀行將處於有利地位，贏得更多業務。

“毫無疑問，我們處於最佳市場，”貝克爾先生説。

SVB金融集團首席執行官格雷格·貝克表示，該銀行致力於專注於科技和醫療保健領域。照片：勞倫·賈斯蒂斯/彭博新聞聯繫大衞·貝努瓦，郵箱：[email protected]