步履蹣跚的中國電動汽車股預示前路坎坷——《華爾街日報》

2022年7月華中國際車展上展出的小鵬汽車。圖片來源：Getty Images/Getty Images中國電動汽車市場正蓬勃發展，但若僅粗略觀察國內電動汽車股票的走勢，可能難以察覺這一點。

2022年前九個月，中國包括插電式混合動力車在內的新能源汽車銷量同比增長逾一倍。9月份全國每售出四輛汽車中就有一輛是電動車。在實施傳統燃油車牌照限制的中國城市，電動車表現尤為突出。摩根士丹利數據顯示，2022年前三季度此類城市新能源車滲透率達37%。近幾個月上海、深圳等城市電動車銷量佔比更超過40%。

然而中國電動車製造商的股價卻持續低迷：蔚來年內下跌67%，小鵬汽車暴跌83%。行業龍頭比亞迪表現稍好，但股價仍較年初下跌26%。

部分原因在於這些股票正隨其他遭市場拋售的中概股同步下跌。MSCI中國指數年內跌幅達34%，遠超標普500指數20%的跌幅。

但此番拋售也反映出市場擔憂：在競爭白熱化之際，高速增長可能即將放緩。儘管中國正遭受房地產市場崩盤和動態清零政策的衝擊，電動車銷售至今仍未受經濟疲軟影響。但經濟現實終將產生影響，尤其若按計劃今年底取消電動車補貼，情況可能更甚。

與此同時，價格戰正在醖釀。特斯拉上月將Model 3和Model Y車型價格下調高達9%，這可能促使其他電動汽車製造商效仿，尤其是同價位區間的競爭者。在原材料成本上漲已令人頭疼之際，此類舉措將進一步擠壓利潤空間。未來幾個月，傳統車企還將推出更多新車型。

銷量放緩與利潤收窄對尚未盈利且持續燒錢的造車新勢力尤為不利。儘管它們需要更多資金持續投入新車型研發，但低迷的股價將使市場融資更加困難。而實現盈利並自主生產電池的比亞迪，或許能更好地應對行業減速。

中國仍是全球最大且最具潛力的電動汽車市場。但短期內，投資者對前方可能出現的減速帶保持謹慎不無道理。

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